大家好，我是南方基金邹承原，很多朋友问我为什么关注军工的下游客户，来给大家解答一下。

首先，军工的下游客户是归集的，陆海空、火箭军、战略支援部队这五个军兵种，再加上联勤保障部队和武警部队，5+2的模式，如果摸清楚终端需求发生变化，大体能判断出企业的发展空间是哪些，这些部队按照编制所需要的武器装备总量是固定的，只不过一直在换装、更新装备。

军工行业2013年前后从机械行业独立出来，之前跟机械行业混在一起，不会披露订单型号、数量、金额，所有财务报表，包括审计的财务报表附注都是真实可靠的。可以像正常的工业类企业一样，比如看到生产端水电费用的支出，知道基础耗材是不是有增加，所得税费用里面的当期所得税费用，判断企业在国税口径之下利润率水平是怎样提升的，军工企业同样不能偷税漏税。这样的方法有很多，总结梳理下来，能大体知道这些企业的整体经营情况是什么样的，再结合对国家政策的判断，在哪些方向是国家重点关注和重点投入的，比如刚才讲到的军机、导弹相关的领域，材料、信息化相关的领域，这样就能比较有信心地或者应对自如地看军工行业。

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