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发表于 2023-09-07 19:00:08 股吧网页版 发布于 广东
金信民旺债券A2023年度中报-报告期内基金投资策略和运作分析
2023年上半年,组合转债的配置比例较高,股票也配置了一定比例。债券部分投资来看,在上半年纯债操作较少,纯债配置比例较低。从股票投资方向来看,组合上半年聚焦于航空出行等消费复苏相关领域的配置。
从市场来看,纯债方面,牛市特征明显。上半年基本面强预期弱现实,修复慢于预期,带动债券整体走牛,同时有结构性特征,债市自二月底开始呈现单边牛市,信用债和利率债先后有所差异。同时海外经济预期也是先上后下,美联储加息预期强化对国内债市影响弱,仅在六月份最后环节对债市有所扰动。所以上半年,债券表现比较强,机构购买热情较高。总体来说,上半年债市整体是围绕对经济的偏弱预期展开,流动性充足,带来较好的赚钱效应。进入六月份,降息后市场对于稳增长政策加码担忧明显增加,止盈压力明显加大,市场进入政策观望期,债券市场有所回调。对于转债来说,市场横盘震荡。一月份市场涨幅较大,但是随后几个月市场格局偏震荡,股票分化严重,转债在TMT方向标的较少,行情拉动作用有限,仅少数标的大幅脱离基本面上涨。同时上半年信用风险和股票退市对转债冲击很大,特别是低价转债的债底信仰被打破。整个市场缩量严重,从2021年高峰时期周日均接近1500亿的成交规模迅速萎缩至不到500亿,市场悲观情绪浓厚,风格同股票类似,呈现非常割裂的状态。
展望下半年,随着暑期旅游出行旺季的到来,预计消费复苏将会进一步加速,包括航空、景区酒店、机场、旅游板块在内的部分细分行业,复苏速度有望进一步超预期,因此,股票配置将会继续向消费复苏领域倾斜。同时,对于其他科技成长,消费复苏领域我们也会保持关注并精选标的进行配置,努力寻找一些具有估值性价比、安全边际的个股对股票持仓进行优化。对于债券部分而言,预计下半年风险资产机会是偏结构性,不会像上半年一样过度极致,发散的行情也会带来一些赚钱效应。并且一些转债标的已经开始逐步回归债底,精选之后,我们挖掘了很多具备潜在价值的转债,相信爆发只是时间问题。纯债方面大概率横盘,在经济偏弱和偏强的预期间不断窄幅摇摆,不会剧烈波动。组合将会继续通过精选结构性个券及行业个股配置,争取为投资人创造持续的业绩回报。
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