—上周债市总结—
收益率震荡。10月市场主要受到政策预期扰动，股债跷跷板明显，收益率整体偏震荡。10Y国债/国开分别下行0.4bp/2.2bp至2.15%/2.22%，10-1Y国债/国开利差分别下行6.2bp/8bp至72bp/52bp。（数据来源：wind，2024/10/8-2024/10/31）
—市场动态跟踪—
消息跟踪$中信保诚至泰中短债A(OTCFUND|004155)$
财政部发布会公布一揽子有针对性增量政策举措，提及“中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间”；住建部发布会宣布货币化安置等方式新增100万套城中村改造和危旧房改造等；人大常委会委员长会议召开，决定十四届全国人大常委会第十二次会议11月4日至8日在北京举行；10月1年期和5年期LPR下调25bp；央行开展5000亿买断式逆回购操作。
海外宏观
9月美国CPI超预期，10月非农受飓风和罢工影响低于预期。美国9月CPI环比0.2%，高于预期的0.1%，核心CPI环比0.3%，高于预期的0.2%；10月受到飓风和罢工干扰，新增非农就业人数为1.2万人，大幅低于预期的11.3万人，失业率持平9月。
国内宏观
10月PMI重回荣枯线以上。9月出口受天气影响增速下行，生产走强，内需边际修复，消费增速上行，财政支出带动广义基建增速上行。9月CPI同比0.4%，核心CPI依然偏弱。PPI同比-2.8%，生产资料拖累大。社融增速下滑至8%，M1增速继续下滑至-7.4%。10月PMI为50.1，生产和需求均走强，价格指数上行。10月高频数据显示上游生产继续走强，中下游生产偏强，新房销售环比先下后上，二手房环比明显上行，工业品价格上涨，农产品下跌。预计10月出口增速同比上行，生产、社零维持偏强态势，信贷偏弱、政府债发行放缓或使得社融表现依然较差，CPI同比上行，PPI跌幅收窄。
流动性
宽松。资金面整体偏宽松，存单收益率多数下行。美元指数震荡上行，人民币贬值，美债收益率上行，中美利差-213bp。隔夜回购规模和占比上行。
—债市策略—
货币政策方面，鉴于经济复苏仍存在不确定性，本轮货币宽松或仍将有一定的持续性。稳增长政策逐步落地后预计会伴有信贷投放加码行为，后续信贷增速回升、房地产市场企稳的概率预计会相对偏高。$中信保诚景丰C(OTCFUND|006790)$
资金面方面，央行流动性管理愈发精细、后续债市供给压力可控的影响下，后续资金利率或难以出现大幅度上行，预计11-12 月资金利率将在政策利率附近低位震荡。
整体来看，由于宏观层面，经济向上动力仍不足，地产能否企稳仍需要观察，同时中央加杠杆推动利率债供给增加，叠加股债跷跷板效应，今年和明年的债市多空力量比今年要更显平衡，预计呈现出更明显的震荡市特征，11-12 月债市仍将处于波动状态。$中信保诚增强收益债券(LOF)C(OTCFUND|022251)$
强预期+弱现实的组合下，10 年期向上的弹性不大，向下的动力也不足，预计震荡幅度在【2%-2.2%】区间；与此同时，由于流动性较为充裕，11-12 月资金和短端表现预计会偏强。策略方面，对长端进行“波段操作”，同时关注短端的投资机会或是最佳选择。$中信保诚景华A(OTCFUND|550012)$
$中信保诚景华C(OTCFUND|550013)$ $中信保诚稳达C(OTCFUND|006178)$ $中信保诚景丰A(OTCFUND|006789)$ $中信保诚稳达A(OTCFUND|006177)$
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