—上周债市总结—
上周债券收益率呈现先上后下、窄幅拉锯的震荡行情。10年期国债收益率围绕1.65%-1.70%区间反复博弈，超长债波动放大，央行“放短收长”操作和股债跷跷板效应成为主线。$中信保诚至泰中短债A(OTCFUND|004155)$
央行操作上，一方面，在8月27日至9月1日期间，再次进行跨月的隔夜逆回购流动性投放，另一方面，MLF净回笼续作。央行的操作信号逐步清晰，通过隔夜逆回购平滑月末短期资金，同时回笼中长期流动性，或体现出维稳短端、收敛长端宽松预期的态度。$中信保诚稳达C(OTCFUND|006178)$
此外，周五晚间出台住房贷款最长年限延长至40年的地产信贷新政，短期对债市情绪冲击或有限，可能更多偏向中长期预期层面的影响。拉长房贷年限本质是降低居民月度还贷压力、扩大可购房人群范围、托底地产销售，若后续地产回暖带动经济预期修复，可能对长端利率形成上行压力。另一方面，政策属于渐进式落实，短期可能难以快速扭转现状，或不会立刻打破债市震荡格局。$中信保诚至泰中短债C(OTCFUND|004156)$
上周10Y国债/国开分别+1.1bp/+1.3bp至1.69%/1.77%，10-1Y国债/国开利差分别+0.1bp/+1.8bp至48bp/36bp。（数据来源：choice，2026/8/24-2026/8/28）$中信保诚稳悦债券A(OTCFUND|004102)$
—债市策略—
9月，财政发力、政府债供给放量与监管调整等多重因素往往在此时交织，可能导致市场容易出现调整，但8月下旬市场已经开始预防式止盈，或有望提前消化一部分情绪。
展望今年9月，债市需适当警惕震荡风险，同时可能存在渐强机遇。近期财政和地产政策散点式出台，可能意味着未来增量政策超预期的可能性较低，叠加政策红利以及股市效应可能暂弱，债券型产品负债端或相对稳定。$中信保诚稳悦债券C(OTCFUND|004103)$
就政府债供给压力而言，9月供给压力可能不低，但不必然一定冲击市场。政府债净融资放量通常并不会直接导致利率中枢的系统性抬升，也不一定导致短期利率上行，还需结合资金面、财政与经济预期判断。$中信保诚稳达E(OTCFUND|019881)$
风险提示：本资料观点仅为当前观点，不代表对未来的预测，不构成任何投资建议，也不构成未来中信保诚基金旗下产品进行投资决策之必然依据。如因为发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，中信保诚基金不承担更新义务。本材料中的信息均来源于已公开的资料，中信保诚基金对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。若本材料转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，不代表中信保诚基金立场。未获得事先书面授权，任何人不得对本刊物内容进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处。基金管理人对提及的板块/行业不做任何推介，不代表任何投资建议或推介，不代表基金持仓信息或交易方向。投资有风险，选择需谨慎。
