大家晚上好，这里是养基情报局。这两天权益市场逐渐企稳，震荡幅度有所缩小，债市也呈现稳步回升的状态。总的来说，各路资金都对上周末国新办发布会释放的信号较为认可，市场做多情绪也在修复中。

最近有不少朋友都在问，最近市场回调幅度这么大，行情要熄火了吗？对于这个问题，在反弹启动时，局长就跟大家分析过。归根到底，最近的大涨，是建立在预期的改变上，是一种市场情绪的宣泄，这种逼空式的涨法，对普通投资者来说，是较为不利的，这种涨法无论从技术上来看，还是从基本面来看，都较缺乏有力的支撑。因此在指数在快速上涨后，存在一定的回调可能性。

但行情熄火的可能性较小，市场在未来大概率会调整到一个稳步上行的节奏中。在当前经济修复路径或较为温和的背景下，缓慢而健康地上涨一定程度上更符合市场整体的预期。情绪反馈只能支撑短期表现，长期向好还得看宏观数据的改观。

刚好近期各项重磅数据密集发布，今天局长就和大家一起聊聊近期的宏观数据，捋一捋下一步怎么走。

统计局发布CPI、PPI数据

近日，统计局发布最新数据显示，2024年9月份，国内价格水平整体平稳，CPI同比上涨0.4%，环比持平；PPI环比下降0.6%，降幅较上月收窄0.1个百分点，同比下降2.8%，受去年同期基数影响降幅有所扩大。（数据来源：国家统计局、中国基金报，2024.10.14。）

据《中国基金报》报道，多位业内人士认为，当前通胀水平正处于温和回升的早期阶段，预计货币政策仍有降准、降息等总量性宽松空间。随着一揽子增量政策持续落地，预计四季度物价水平将有所改善。（资料来源：中国基金报，2024.10.14。）

国泰君安表示，从结构来看，9月由于暑期出行结束和中秋节日等因素的影响，CPI整体呈现食品价格上涨、服务价格回落的特征；PPI则受国际大宗商品价格波动等因素的拖累，其中生产资料价格环比降幅有所收窄，生活资料环比小幅下降。9月下旬在一揽子增量政策的提振下，多项价格指标已出现企稳迹象。预计这一趋势仍将在10月延续。下一阶段，全球降息潮与美国经济软着陆预期升温，叠加国内政策合力与低基数效应，预计四季度物价水平有望温和回升。（资料来源：国泰君安，2024.10.14。）

银河证券也表示，预计年内CPI保持温和回升趋势，主要源于翘尾因素改善。9月末以来宏观利好政策频出，提振市场信心，但政策效果传导至基本面改善仍需时间。PPI同比降幅有望趋于收窄。（资料来源：银河证券，2024.10.14。）

在对市场的影响方面，浙商证券表示，当前通胀水平正处于温和回升的早期阶段，国内经济需求端内生动力还有待修复，预计货币政策仍有降准、降息等总量性宽松空间。同时，低通胀环境下要重点把握大类资产的配置机会。（资料来源：浙商证券，2024.10.14。）

招商证券表示，国内经济进一步释放企稳信号，上游生产情况显著改善，同时工业品价格触底回升，或源于前期财政资金支出对基建开工形成的拉动。目前政策统筹以“淡化规模、盘活存量、提高效能”为主要思路。随着一系列政策落地，内因重新成为核心矛盾，后续国内政策执行效果对人民币计价资产的影响要显著高于美联储货币政策，权益市场慢牛可期。（资料来源：招商证券，2024.10.14。）

局长盘点众多机构观点，从政策端，多数机构对后市的判断都较为积极。但在用词方面，“温和回升”这个词被多次提到。在主流观点都倾向于稳健的状态下，市场前期的宽幅震荡显然与当下实际经济情况产生了一定的背离，因此局长判断，市场表现可能在未来会按照“小步慢跑”的节奏进行修复。

接下来再看看近期的金融数据。

央行公布重磅金融数据

10月14日，中国人民银行公布的最新金融数据显示，今年前三季度，人民币贷款增加16.02万亿元，9月末人民币贷款余额同比增长8.1%；社会融资规模增量25.66万亿元，比上年同期少3.68万亿元，9月末的社融存量同比增长8%。（数据来源：中国人民银行，2024.10.14。）

据《证券时报》报道，整体来看，9月金融总量指标保持平稳，信贷结构持续优化。近期一揽子增量货币政策迅速落地，再次体现出央行坚持支持性的货币政策立场。权威专家指出，在内需增长放缓的背景下，货币政策加大逆周期调节，才能真正体现“支持性”成效，促进经济平稳运行。市场普遍反映，增量政策的效果将会进一步显现，未来金融总量有望保持平稳增长。（资料来源：证券时报，2024.10.14。）

另据《第一财经》报道，从金融数据可以看出，在高基数效应、有效融资需求偏弱、金融数据“挤水分”以及经济结构转型等多因素影响下，9月信贷和社融增速均小幅回落，但仍高于上半年名义GDP增速，总体保持在合理区间，表明金融有效满足了实体经济的用款需求，有力有效支持了实体经济回稳向好。（资料来源：第一财经，2024.10.15。）

展望后市，浙商证券表示，信贷保持中低增速，M2增速企稳回升，财政资金拨付后有望拉动信贷回暖；稳增长、化风险领域的财政政策加力，风险偏好有望继续小幅修复。开源证券表示，9月M1增速走低，企业经营预期的改善还需时间；随着一揽子增量政策落地起效，信贷社融或先于M1见底回升，化债后节省的财政支出和撬动的政府投资有望拉动企业经营活动回暖。（资料来源：浙商证券，开源证券，2024.10.15。）

通过对近期宏观数据的分析，结合各方观点，局长判断，在当前经济底部逐步明朗，稳增长政策持续推出，经济修复路径或较为温和的背景下，市场整体风险偏好程度大概率会保持修复态势。因此经营稳健、估值合理的AH股核心资产即绩优龙头公司，或将直接受益于流动性改善和经济复苏。

龙头公司哪里找？

所以，从哪里能找到不错的龙头公司呢？局长给大家介绍一下，近期较火的中证A500指数。

中证A500ETF跟踪标的为全新编制的宽基中证A500指数。该指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，汇聚A股核心资产。“更新、更潮、更红、更A”是中证A500指数的四大亮点。

更新：行业分布中代表新质生产力的工业、信息技术通信服务等行业权重进一步增加，助力一键布局高科技、高效能、高质量的先进生产力方向。

更潮：指数编制理念与国际接轨，聚焦行业均衡、结合互联互通、践行ESG可持续投资理念。

更红：相较沪深300分红属性更优，中证A500成分股中未来三年分红规划的公司数量占比达到15.20%，显著高于沪深300。

更A：行业权重与中证全指对标，囊括各行业龙头，覆盖92个中证三级行业，是中证全指的“精简版”，对A股代表性更强。（以上资料来源：Wind、中证指数公司、南方基金，截至2024.9.25。）

另外从估值方面看，据Wind数据，截至10月15日，中证A500指数的动态市盈率（TTM）为14.71倍，具备较高的估值吸引力。从估值逻辑来看，当前是配置中证A500的一个比较好的时点。（数据来源：Wind，截至2024.10.15，指数过往表现不代表未来，指数过往表现不预示产品业绩表现。）

当前国内处于经济切换的关键时期，一个代表新质生产力、代表市场行业发展方向，代表高质量发展模式的指数，有望成为捕捉A股市场机会的利器，而中证A500指数恰好具备这样的优势。

中证A500ETF看哪家？

在首批中证A500ETF中，其中就有老牌的指数基金大厂——南方基金。南方基金在ETF产品数量及规模均处行业前列。另外，南方基金已打造了南方中证500ETF这一王牌产品，该产品于2023年6月荣膺“指数明星基金奖”，彰显南方基金指数产品运营实力。同时也能从侧面说明，南方基金在布局此类宽基指数产品方面，有着较为丰富的经验，在整体市场中或具备不错的竞争力。（资料来源：证券时报，截至2023.6，详情参考注释。）

最后，局长想说，在当前大环境温和回升情形下，或是布局“核心资产”不错的时机。大家不妨多关注一下中证A500ETF南方(159352)(产品为R3中风险，评级来自南方基金官网，请投资者根据自己的风险承受能力，审慎投资)，今日上市，一键配置A股高质量核心资产。

#A股再度调整 该如何应对？#

$南方中证全指证券公司ETF联接A(OTCFUND|004069)$

$南方中证全指证券公司ETF联接C(OTCFUND|004070)$

摘自：养基情报局

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