【债市周报2024.8.5-8.11】

资金方面，央行本周逆回购净回笼-7597.6亿元。本周上半周资金面总体宽松，下半周政府债缴款影响，资金面有所收敛。截止8月9日相比于8月2日，其中，DR001上行22.88bp至1.79%，DR007上行12.83BP到1.82%，R001上行21.07bp至1.86%，R007上行7.03bp至1.87%。利率方面，上周机构国债卖出增多，主要利率出现调整，1年期国债收益率上行6.61BP到1.4562%，3年期国债收益率上行4.74BP到1.7215%，5年期国债收益率上行5.18BP到1.8706%，10年期国债收益率上行7.09BP到2.1986%。信用方面，止盈盘推动下债市收益率出现明显回调，信用债收益率跟随利率债普遍上行，中长端品种收益率调整幅度较大；无风险利率全线上行，信用利差全线被动收窄；信用债成交活跃度有所下降。转债方面，权益指数下跌，转债同步调整，中证全指下跌1.70%，中证转债下跌0.71%。

本周债市偏谨慎，前期“资产荒”推动长端利率快速下行，偏离长期利率中枢，收益率曲线平坦，机构止盈等卖债行为引发了短期债市调整。中期维持慢牛观点，债市的核心逻辑未发生改变，经济处在新旧动能换挡期，需要低利率环境做支撑。基本面方面，经济延续向好回升态势，需求端仍需提振，重点关注下半年财政动作。海外方面，主要海外经济提开始“着陆”，美国经济数据低于预期，一方面国内出口或将承压，另一方面美联储可能于9月启动降息，若如期降息国内货币政策将有更大空间。资金面方面，跨月资金总体平稳，利率债供给增加，资金价格中枢料波动上升，但价格上行风险可控。策略上，合理的利率水平+健康的收益率曲线形态将更有利于后续投资，短期建议心态乐观、操作谨慎，更多关注债市中长期配置价值而非交易获利，待长端企稳后再行增配。

风险点：机构行为博弈，货币政策，资金面，市场情绪

$华夏鼎茂债券A(OTCFUND|004042)$

$华夏鼎茂债券C(OTCFUND|004043)$

$华夏稳享增利6个月滚动持有债A(OTCFUND|015716)$

$华夏稳享增利6个月滚动持有债C(OTCFUND|015717)$

（风险提示：数据来自wind、华夏基金。本文非营销宣传材料，观点仅供参考，不构成投资建议。）