铜需求短期看，下半年电网、汽车、房地产等基础建设投资增速放缓，新增供给有所回升，供需压力仍在，铜价偏震荡。三季度国内企业逢低补库等利好短期铜价，但海外消费改善不足，将限制价格回升空间，预计四季度随着流动性、供需错配等因素的减弱，本轮铜的涨势将转势。碳中和背景下的新能源汽车、光伏都将是铜中长期需求增长的亮点。建议关注铜矿端资源不断扩产的龙头企业，随着推进产能扩张，不断提高业绩弹性。
铝价预计高位持续。电解铝行业或将加快纳入碳交易市场，叠加电解铝产能偏紧及碳配额对于控排企业成本的提升，仍有望支撑电解铝价格偏强。长期需求趋势向好的背景下，供给扰动因素逐步增强，下半年电解铝价格或将超预期上涨。建议关注水电铝及再生铝龙头企业。