大家好，我是区德成。

3月11日美国的硅谷银行宣告破产，这也是自08年金融危机以后美国最大的银行关闭事件。这事儿发生后全球市场的关注度都很高，也在担忧是否会出现新一轮雷曼危机。

简单的说下硅谷银行，它作为专注于服务科创企业的中小银行，成立时间已经将近40年了，截至去年底，硅谷银行总资产约为2100亿美元。近年来它也是在低利率环境下吸纳了大量的低息短期存款，并购买了大量美国长期国债和政府支持的抵押贷款证券等长久期投资工具。

在美联储本轮的加息周期中，随着收益率的不断上行，持仓资产折价给硅谷银行造成了巨大损失。另一方面随着美联储的加息，硅谷银行服务的科创企业融资规模不断缩减，企业只能使用自有的存款来维持公司经营，导致硅谷银行存款不断下降，在资产负债双重压力下，硅谷银行试图走融资这条路但是这个行为进一步加剧了市场的恐慌并出现挤兑，最终走向破产。

硅谷银行破产时间短期使全球市场的避险情绪得到较快提升，国内债券收益率跟随国外也是有所向下。但是随着事件的逐步解决，国内债市的主要矛盾还是会回到经济复苏和通胀的线索上，当前国内经济处于复苏初期阶段，货币政策维持稳健中性，没有急转弯的态势，我们认为国内利率环境未来仍然是一个稳定的状态，债券预计会维持小幅的震荡走势。

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