$广发中债7-10年国开债指数A[003376]$

昨天，平衡之星对小胡的攒钱计划和颐享天年两个组合分别加仓了持仓中的固收加基金和纯债基金。持有债基的朋友们这段时间你们加仓了吗？

这里有必要说明一下，其实债券基金，要获得较好的投资回报，最好的投资时间节点和权益基金一样，都是要在大熊市开始布局。试想一下，如果在2008年底，2013年底，2018年下半年买权益基金，后来的事情知道的都懂哦。同样，如果债券基金投资者在2916～2017年分批布局债券基金，无论是二级债基还是纯债基金持有至今，很有可能收益率比咱们老是在基金业绩处在阶段性高点买入权益基金还高呢？

债券熊市买债券基金未来潜在收益率高的原因很简单，债券熊市往往对应着市场利率持续上行而债券收益率与市场利率成反比关系。

从债券基金的基本收益来源看，债券基金收益率=票面利息+资本利得。

票面利息是固定不变的，但市场利率的变化会引起债券价格的波动。当市场利率上行时，意味着债券基金已经持仓的相对新发行的债券收益率偏低，此时投资者会倾向于买新债抛旧债。旧债抛压，价格就会下跌，从而带动债券基金净值下跌。一般这种情况对应债券基金的熊市。

相反，当市场利率下行时，显得旧债券收益率更有吸引力，投资者倾向于买旧债券，这会带动债券价格上涨，此时债券基金是牛市行情。

从这个简单的原理我们可以看出，在债券牛市，其实对于购买债券购买者并不友好。因为收益率在不断下降，而价格在不断上涨，一旦市场利率上行，债券价格下跌超过买入价，就会产生亏损。而对于票面收益率角度看，举个例子，比如投资者在债券牛市，以102块的价格买入一只收益率为3%的债券，持有到期，实际上，它的实际收益率是低于3%的。换句话说，实际收益率要获得3%的收益应该在债券价格在100块钱买入 ，102块买就是买贵了。当债券市场又下跌低于买入价，这又会导致价差损失。

同理，如果是债券熊市买债券基金则是相反的情况。比如投资者在债券熊市以98块钱的价格买入面值100块到期收益率为3%的债券持有到期，只要到期债券价格不低于98元，那投资者实际获得的收益一定是高于3%的。因为一张债券有两块钱的价差收益。

综上，平衡之星认为债券基金下跌，如果是债券长期投资者，我们应该在债券基金净值出现下跌时买入看好的，机构持仓比例低于90%，最好低于80%，甚至70%的债券基金。

这次债市的小幅下跌，平衡之星惊喜的发现，两个组合表现比代表了债市整体收益率的两个债券宽基指数—新中债综合财富总值指数和中证全债稳健多了。这要归功于平衡之星均衡的持仓，货币基金，同业存单，短债，中长期纯债，固收加，沪深300，中证500，中证800，红利风格的权益基金的合理仓位配置。恰恰这段时间，出现了股债跷跷板效应。

看着收益持续创新高的账户，平衡之星收货着小小的喜悦成就感，也更热让平衡之星懂得适合自己的投资风格的基金组合，合理的资产配置对于持有基金的心态是多么的重要啊！