今年上半年，A股市场可谓一波三折。先是年初的快速上行，随后迎来了春节后的大幅调整，之后陷入主线不明确、宽幅震荡的态势，上证指数始终在3500点附近打转。但沧海横流，方显英雄本色，还是有部分板块走势相当强劲，与上证指数原地踏步形成明显对比。

比如鹏华中证内地低碳经济ETF(159885，低碳ETF)，上半年大涨36.11%，在指数型基金中排名第一。该基金成份股来自于新能源车、光伏、水电等新能源相关的板块，是“碳达峰、碳中和”投资主题的代表性产品。

低碳ETF在上半年涨幅夺冠，一定程度上说明了市场对低碳经济前景的认可，需要我们格外重视。下面就来谈谈我的一些想法。

表：2021年上半年指数型基金业绩前20强

来源：Wind

一、聪明资金的视角：趋势不可逆转，机会迎面而来

国内私募巨头高瓴资本素来有着市场风向标之称，每个季度的持仓情况都备受关注，其创始人张磊也是我最喜欢的投资大师之一。

高瓴资本的投资具有较强的前瞻性，在经过深度研究后，敢于冒较大的风险投资新兴行业。例如，早期的时候用2000万美金投资腾讯，3亿美金注资京东，最终都获得了惊人的回报，体现了其先人一步发现价值的眼光，也是价值投资和长期投资理念在中国的具体实践。

从2020年开始，我发现高瓴资本开始大手笔布局新能源赛道，先后重仓新能源车龙头宁德时代、光伏龙头隆基股份，目前已经分别是两家公司的第五大流通股股东和第三大流通股股东。高瓴资本首次买入宁德时代是2018年6月30日，当时股价为71块，现在股价已经站上500块，涨幅高达6倍。

图：宁德时代前十大流通股股东

图：隆基股份前十大流通股股东

目前按照“碳中和”技术路线图，高瓴资本的持仓覆盖了与碳中和相关的多个领域，是一种对优质赛道进行全方位布局的方法。光伏行业除隆基股份之外，还持有信义能源、通威股份、阳光电源;新能源车产业除宁德时代外，还持有恩杰股份、长城汽车、理想汽车、小鹏汽车。

在高瓴资本看来，碳达峰、碳中和目标的提出是国内经济绿色转型的加速器，而发展绿色能源，主要有清洁能源和新能源车两大方向，从传统燃油汽车到新能源车，从煤炭发电到利用光伏、水能等发电是大势所趋，相关行业具备中长线投资的基础。

二、选股不如选赛道，低成本高效率网罗牛股

芒格有一句名言：在有鱼的地方钓鱼。中国提出在2060年实现“碳中和”(也就是净碳排放量为零)的目标，相当于在全世界面前给出了截止日期，未来很多行动都会围绕这个目标来进行。那么与碳中和相关的领域，无疑将会是鱼越来越多的地方，更容易找到投资机会。

选择比努力更重要，选择在优质赛道上努力，可能是我们在投资上的一个事半功倍的方法。比如，我们可以借鉴高瓴资本对碳中和主题进行全方位布局的方法，提高投资的效率和胜率，借道相关的指数基金就是一种简单易行的思路。

比如上文提到的鹏华中证内地低碳经济ETF(159885，简称低碳ETF)，是全市场首只低碳ETF，跟踪中证内地低碳经济主题指数(简称内地低碳)，成份股涵盖清洁能源发电(太阳能、风能、核能、水电、清洁煤等)、能源转换及存储(智能电网、电池等)、清洁生产及消费(能源效率等)、废物处理(水处理和垃圾处理)等，借助它能实现低成本、高效率、全面布局碳中和主题的相关赛道。

1、精选低碳主题龙头，堪称牛股集中营

内地低碳指数共有50只成份股，整体属于大、中盘风格，市值超过1000亿的成份股有13只，500亿到1000亿的有11只，200亿到500亿之间的有19只，基本上把行业内的龙头及细分领域的隐形冠军全部覆盖了。

该指数近一年涨幅为84.14%，同期沪深300指数仅上涨19.62%，中证500指数仅上涨13.20%，超额收益显著。

图：内地低碳指数(红色)累计收益率走势

来源：Wind，截至2021.7.2，沪深300指数(蓝线)、中证500指数(黄线)

截至2021年7月2日，内地低碳指数前十大权重股近1年均取得正收益，且有8只涨幅在100%以上。和一般指数不同的是，该指数成份股权重不受10%限制，新能源车龙头宁德时代和光伏龙头隆基股份占的权重足够高，均超过15%，这种相对集中的权重，有助于充分捕捉龙头企业的发展红利，获取较高的收益弹性。

表：内地低碳指数前十大重仓股

来源：Wind，截至2021.7.2

2、全面、深度覆盖低碳经济相关受益行业

国内要达成2060年“碳中和”的目标，任重道远，需要从能源需求侧和供给侧两方面进行。能源供给侧方面，电力部门高排放占比的现状决定了电力脱碳是能源供给侧脱碳的关键，光伏、风电和水电行业迎来历史性机遇;能源需求侧方面，能源终端电气化将在碳中和进程中发挥至关重要的作用，动力电池、新能源车等行业拥有广阔的发展空间。

内地低碳指数的行业涵盖能源需求侧和供给侧的两端，基本上囊括了所有低碳经济相关受益的行业，不少成分股在全球都有较强的竞争优势。

比如宁德时代是全球领先动力电池系统提供商，专注新能源汽车动力电池系统、储能系统研发;隆基股份是光伏一体化组件龙头，组件市占率提振，新产品持续推进。通威股份是硅料、电池片龙头，扩产路径清晰，市占率不断提振;长江电力是装机规模最大的水电上市公司，发展比较稳健;阳光电源是全球逆变器龙头，储能系统集成龙头;恩捷股份目前的隔膜产能全球第一，竞争优势不断巩固，是锂电上游产业链竞争格局最好的公司。

根据申万三级行业划分，指数的成分股在光伏设备、储能设备、水电权重占比较高，依次为30%、23%、11%。

3、强势背后，是产业坚实的基本面支撑

鹏华低碳ETF上半年收益率夺冠，并非仅仅只是政策和概念的驱动，背后有着坚实的基本面支撑。

经历2020年之前的一轮库存周期后，鹏华低碳ETF成份股的归母净利润自2020年一季度以来逐步修复，营业收入同比增速自2020年二季度以来亦重新上升，展现出了较好的盈利能力、较强的成长性。

随着全球经济的持续复苏及国家“碳中和”目标对整个能源系统的驱动，相关行业将持续处于高景气度，鹏华低碳ETF将具备持续的投资价值。

图：内地低碳指数营业收入以及归母净利润同比增速

来源：Wind，中泰证券研究所

三、好赛道+好工具，投资事半功倍

投资中始终比较重要的一个课题就是赛道的选择，选择长期增长空间大、成长速度高的好赛道，投资起来有如在奔跑中获得到了一个加速度。

从宏观来看，低碳经济是未来受到政策大力支持的重要方向。从市场规模看，要实现碳达峰、碳中和，未来我国在新能源上新增投资规模将超过100万亿，每年投资将超过3万亿，占社会固定资产投资规模5%以上，是一个巨大的市场。从增长潜力看，光伏、风电、动力电池等企业将获得源源不断的订单，推动业绩的持续增长，提高自身的投资价值。

综上所述，“碳中和”是一盘真正的大棋，低碳经济是值得我们格外重视的投资机会。在投资工具选择上，鹏华中证内地低碳经济主题ETF(159885，简称低碳ETF)可以在场内直接交易。没有股票交易账户的朋友们，则可以在场外购买其联接基金，即鹏华内地低碳联接(A类：012754;C类：012755)，目前正处于认购期(2021.6.28至7.9)，其中C类份额不收申购费，持有7天以上免收赎回费，对低碳经济或新能源主题投资机会感兴趣的朋友们可以多多关注。

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