三季度行业表现分化较大，煤炭、有色金属、钢铁等行业领涨，消费者服务、医药、食品饮料等行业有所回调。国防军工行业三季度涨幅6.99%，在30个中信一级行业中排名第9。风格上看，成长强于价值，小市值强于大市值。长远来看，未来的投资环境将变得更加多元化和专业化，市场风格将更加分散，不同的投资策略或都将有各自的机会，为此我们对A股保持谨慎乐观。

本基金基于公司基本面和股价波动构建量化模型，寻找景气度高、性价比高的投资标的,并从产业趋势、竞争格局等维度对组合进行二次确认，用系统化的方法捕捉短期微观定价、中期景气度、长期成长空间的超额收益。

展望四季度，全球经济有望延续复苏。随着A股的机构化和国际化，投资者正在逐渐成熟，这都将对资本市场产生正面影响。

国防军工板块中报业绩优异，是对十四五需求的充分证明，产业链上游局部高景气已经在上中下游全面展现。继续看好上游军工电子和新材料的业绩释放能力，看好中下游高景气赛道核心公司的边际提升弹性。横向比较来看，军工行业中长期需求旺盛，景气度、确定性、持续性较强，随着业绩逐季兑现，市场对军工行业认知逐步深入，军工板块有望迎来中长期投资机会。

投资策略采用量化模型和产业趋势投资相结合的方式：量化模型选择景气度高、性价比高的公司，并从产业趋势、竞争格局等维度对组合进行二次确认，用系统化的方法捕捉短期微观定价、中期景气度、长期成长空间的超额收益。

一、量化模型：

从个股的微观定价出发，基于财务报表、分析师预期、股价波动等维度捕捉超额收益。

1、财务报表和分析师预期可以刻画一个公司的过去、现在和未来，选择景气度高、超预期、估值合理的公司进行布局，伴随优质公司成长而获取收益。

2、军工板块高波动，人类贪婪和恐惧的弱点会被放大，基于量化模型的客观和纪律性，可以规避情绪的影响，并且可以识别出市场的非理性波动，买入被错杀的公司，卖出被过度交易的公司，通过低买高卖而获取收益。

二、产业趋势投资:

从产业趋势出发，发掘有超额收益的优质赛道，布局赛道内优质公司。

1、十四五产业红利：军工板块中报业绩优异，十四五高景气度进一步得到验证，在产业链中有较强卡位优势、产能充裕的公司可以充分享受到先进装备列装带来的产业红利。

2、军工电子和新材料：随着武器装备由机械化向信息化、智能化发展和新材料的运用，军工电子、新材料的增速会高于整个军工板块的增速，是军工板块坡长雪厚的赛道。

3、国产替代：军工产业链的部分环节还依赖于进口，在大国博弈的政治格局下，有较强的国产替代需求，近几年替代进程有加速的趋势，相对应的公司会充分受益。

风险提示：以上内容不作为任何投资建议，建议投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的基金。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。请在购买前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金有风险，投资需谨慎。

（来源：长信基金的财富号 2021-11-08 17:31） [点击查看原文]