5月20日，黄金ETF（159934.SZ），低开调整，收盘下跌1.56%。同期，沪金（AU9999）报983.80元，黄金/美元（XAU）报4474.28美元/盎司。

【利率动态】

据CME“美联储观察”：美联储到6月维持利率不变的概率为99%，累计降息25个基点的概率为1%。美联储到7月维持利率不变的概率为84.4%，累计降息25个基点的概率0.8%，累计加息25个基点的概率为14.8%。

【市场动态】

美联储保尔森称，如果就业市场保持平衡，只有在降低通胀方面有新的进展时，降息才是合适的。当前政策利率适当，并持续对通胀施加下行压力。市场开始考虑利率维持不变或上升的情景是“健康的”。

【机构观点】

有外资认为，从更长期的维度来看，美联储的货币政策会根据经济数据而制定，如果通胀因为中东冲突的缓解而改善，就会重燃降息预期，这对于黄金有一定支撑作用。另外，黄金作为对冲美国信用下滑以及存量美债不断上涨的资产，其长期驱动的逻辑并没有发生根本变化。

黄金ETF低开调整，短期美债利率飙升与加息预期升温压制黄金，多数机构判断短期偏弱震荡，但中长期央行购金、美元信用弱化等支撑逻辑未变，回调酝酿中期配置窗口。

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