【热点1】新能源：春天来了？
“新能源是否迎来了困境反转？”
“新能源的春天是不是和2024年春天一起来了？”
“黄仁勋说：AI的尽头是光伏和储能，是否将是长期投资机会？”
近期市场行情引发了大量投资者对于新能源的关注。
之前的市场异动可能是源于当天传的比较火热的小作文：市场传言英伟达CEO黄仁勋和OpenAI的CEO奥特曼说“AI的尽头是光伏和储能”，叠加摩根士丹利将宁德时代评级上调至超配、行业政策的利好，推动了当天宁德时代为代表的新能源板块大涨。
首先需要说明的是：
这句话黄仁勋和奥特曼公开场合都没说过，大概率是编造出来的。
不过，人工智能的确非常费电，就如同当年比特币矿机费电到要直接修在水电站边上，人工智能的训练和推理也需要大量的能源支持。这一点是业界共识。
然而新能源行业到目前不担心需求的问题，市场一直担忧的是产能过剩问题。
从上市公司定期报告能看到无论从资本支出还是在建工程来看，未来仍然有大量的产能将释放。2023年各个环节能支撑的装机量已经超过24年的需求预测，而24年仍然有大量的产能扩张。
产能过剩意味着供给大于需求，价格下跌，盈利下滑，是基本的经济学原理。这一点可能是市场在新能源行业杀利润前就提前杀估值的原因。因此，新能源行业的关键思考是产能过剩带来的盈利影响有多少反映在当前的估值中。
当前估值在中性情景下是合理的，对于新能源行业的观点可以短期回归中性。考虑到新能源行业是一个长期高速增长的行业，在产能过剩问题缓解后可以转向乐观，不过在此之前应该保持耐心的观察和中性的观点。
【热点2】黄金：价格创历史新高
“黄金价格创新高，后续怎么看？”
“目前金价是否已经充分定价，黄金持仓是否需要止盈了？”
“美联储今年可能要降息，会对黄金板块有何影响？”
马克思曾经说过：
“金银天然不是货币，货币天然是金银（Gold and silver are not by nature money, but money consists by its nature of gold and silver.）”
历史上，黄金长期被作为无信用风险的实物类货币资产。传统黄金定价框架习惯用美债实际收益率、美元指数和地缘政治风险三个因素去解释黄金的价格走势。
在近期金价上涨的过程中，传统框架的解释效力出现了缺位：美债利率、美元指数近期仅仅是小幅回落，但仍在相对高位；
避险情绪的角度，虽然有地缘因素扰动，但美欧日股市近期接连创出历史新高，西方市场风险偏好仍位于较高水平。
但是同样我们可以关注到，近期比特币和黄金同样大涨且涨幅更大。黄金和比特币作为现有法币体系的替代品，可能部分受益于美国等发达国家日益走高的政府负债对货币信用的冲击。
考虑到美国政府杠杆率持续上行，且美联储今年降息的概率还是较高，黄金的配置价值依旧值得关注。
主笔人：张浩然 @易方达基金张浩然
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$易方达中证新能源ETF联接发起式A(OTCFUND|019315)$
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$易方达中证光伏产业指数发起式A(OTCFUND|017646)$
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#金价飙升 还能继续涨吗？#
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