自研 “赛马”，预计明年正式发力智能化。腾势N7部分车型有望1Q24推送城市NOA，我们预计公司将于明年正式增配智能化，通过自研 多供应商“赛马”的形式提升产品智能化水平，公司规模化成本优势凸显，在L2 级高阶智能驾驶竞争中，公司有望凭借领先数据规模加速追赶。
盈利预测与评级：我们预计公司2023-2025年归母净利润分别达296/413/505亿元，对应EPS分别为10.2/14.2/17.4元，当前股价对应23/24/25年PE分别为23.2/16.6/13.6倍。首次覆盖，给予“买入”评级。