#探访黄金博物馆#近期从国际金价走势来看，在经历了阶段性回调后，黄金价格似乎又“卷土重来”。截至2024年7月5日，COMEX黄金收盘价为2399.8美元/盎司，近一年涨幅达24.37%。

在百年未有之大变局的背景下，各类地缘政治事件频发，主权信用货币在国际间的信任度减弱，在避险属性的驱动下，无论是个人投资者还是央行这样的基石投资者，它们均有着对以黄金为代表的贵金属长期而持续的配置需求，从而支撑长期金价表现。

支撑黄金价格的几大基本面仍没有改变。

第一、尽管金价调整，但是各国央行还是在“买买买”世界黄金协会的数据显示，2024年一季度各国央行净购金量共达290吨，创下季度购金量的历史新高，其中土耳其、中国和印度领衔。

第二、美联储降息步伐虽有放缓，但市场普遍预期降息或仍在路上。2024年6月份美联储召开的议息会议也暗示美联储可能在年内降息，在靴子落地之前，美联储降息预期将会反复发酵，从而推升金价；

第三、地缘风险仍有可能时不时干扰资本市场，黄金仍是市场优选的避险工具。

黄金作为一种传统的避险资产，其在全球经济不确定性和风险事件中的表现通常较为稳健。因此，尽管黄金价格可能会出现回调，它仍然是一个值得关注的投资选择。黄金与股票等权益类资产相关性较低，以及其在极端情况下的避险属性，使黄金成为投资组合中较有价值的组成部分，有望提高整体投资组合性价比。

2024上半年影响金价和黄金股整体走势的重要因素有三个，一是中国及其他新兴经济体增持黄金带来的需求驱动，二是全球经济风险加剧、中东局势多变下市场部分投资者寻求避险资产，三是美国经济走弱、市场预期美联储政策转向宽松的降息逻辑。

5-6月，美国CPI数据重新降温，市场情绪将伦敦现货黄金价格一度推至年内新高2449.93美元/盎司；但由于前期通胀反弹的历史经验，美联储态度转为谨慎偏鹰。同时，中东地缘冲突有所缓和转为谈判阶段，中国央行增金步伐阶段性停止，美国劳动力市场数据强劲支持其长时间维持高利率政策，伦敦现货黄金价格陆续回调至2300美元/盎司附近（数据来源：ifind），后续走势保持宽幅震荡，市场降息预期也随着美国经济数据和美联储官员讲话不断变化。

直至6月底，美国通胀连续多月下行，同时劳动力市场出现明显的降温迹象，市场情绪开始出现回暖；7月初，鲍威尔听证会上发言偏鸽，一方面对目前通胀降温态势较为乐观，另一方面首次谈到高利率导致劳动力市场降温的就业风险，市场降息预期重回高位，9月降息概率升至70%以上。

总之，对上半年金价影响较大的还是美联储的表态，但同时地缘冲突情况以及央行的购金行为也会对金价形成扰动。对于下半年，美联储降息、国际地缘风险、央行购金三条逻辑仍然是重要的关注因素。

关于美联储，从首次降息月份的角度看，目前预期再向好的空间可能较小，除非美国经济大幅连续走弱使美联储不得不加快加大降息力度。

国际地缘风险方面，全球宏观环境来看，全球经济可能转向修复，但整体走势可能偏弱。地缘风险的不确定依然较大，需要关注美国2024年大选前后的不确定性，以及中东和俄乌等地缘冲突的发展。

央行购金方面，金价高企下我国央行近几月暂停增持黄金，未来关注全球央行的购金行为是否延续。

总的来看，近期降息预期有一定升温，利好金价回升，但因避险情绪降温、多头获利了结等干扰因素仍存，短期内黄金可能较难直接启动下一波上涨行情。

但中期层面，在美国高利率环境持续政策背景下，美国金融系统的流动性风险增大。加上2024年全球多地区领导人选举，市场不确定性整体可能有所上升，避险需求为金价带来一定的中期支撑。

长期来看，全球经济衰退的总体趋势、全球央行加购黄金的需求上，以及全球“去美元化”趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，这三因素使得贵金属有望具备上行动能。看好黄金板块的，或可通过博时黄金ETF联接（A类：002610.OF，C类：002611）$博时黄金ETF联接A$、$博时黄金ETF联接C$来进行参与，基金聚焦黄金投资，旨在通过跟踪指数基金的方式，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，助力投资者把握黄金投资机遇。

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