上周债市情绪整体回暖，中短端资产表现较优，主要受资金面宽松、3月通胀及进出口数据偏弱、A股震荡带来的股债跷跷板效应影响。本周新出炉的一季度经济数据超市场预期，债市后续怎么走？

上周债市回顾

上周债市情绪整体回暖，中短端资产表现较优，主要受资金面宽松、3月通胀及进出口数据偏弱、A股震荡带来的股债跷跷板效应影响。而长端品种在监管层提及关注长端收益率走势、利率债供给等利空因素影响下波动加大。

展望后市

1、 基本面来看：4月16日，一季度和3月经济数据发布，一季度GDP增速同比+5.3%，高于全年预定的增长目标，尽管统计数据显示经济改善超预期，但从上周公布的3月各项经济数据来看，受3月高基数因素影响，出口、通胀和社会零售消费均有所走弱，房地产领域的压力仍然突出，基本面主要矛盾未解决。当前基本面上对债市没有明显的利空，债市风险或不大。

2、资金面上，节后资金面维持相对宽松，受但在汇率波动加大和资金防空转的影响下，资金面明显转松的概率或不高。二季度超长期国债的供给时点可能会给债市带来一定压力，需关注特别国债发行节奏、降准降息落地等触发剂。

3、 货币政策上，近期在一季度货币政策例会上央行表示“在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化”，可能会导致长端品种收益率波动有所加大。但报告中“强化逆周期调节”的表述也意味着货币宽松、降低融资成本的政策导向不变。

在银行净息差持续承压等背景下，市场对新一轮存款利率调降的预期再起，货币政策宽松或仍有空间。

当前市场对降准降息等预期仍较强，货币政策或仍有空间。从各项高频数据来看，基本面复苏偏弱的格局仍未改变，债市环境仍然偏友好。

（以上内容整理自iFind、中泰证券、景顺长城。风险提示：上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，投资须谨慎。）

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