#关注商用航空##震荡观市手记# $工银新焦点混合C$

2026年两会，政府工作报告首次将航空表述从"新兴产业"升级为"新兴支柱产业"——标志着政策导向从"扶持发展"转向"强力驱动"和"规模扩张"。
《十五五规划纲要草案》明确提出：推进C919产能提升和供应链建设，加快C929技术攻关和长江-1000A发动机验证应用。上海市"十五五"规划同样强调推动C919量产、C929研制，突破航空发动机、机载系统等关键配套。
中美关税摩擦下，飞机发动机、航材零部件已被纳入谈判筹码，国产大飞机及发动机自主可控的紧迫性进一步凸显。

我认为商用航空板块正处于"政策升维+产业拐点+估值低位"的三重共振窗口。 航空运营方向更适合追求确定性的投资者，当前估值已充分反映了悲观预期，一旦油价回落，弹性可观；大飞机产业链则需精选"已嵌入商飞供应链、直接受益产能爬坡"的标的，发动机等国产替代方向可作为卫星配置，等待适航取证等催化剂落地。

但仍需正视风险：
· 油价仍是最大变量：8月航空煤油价格已现回升，若油价持续高位将压制板块表现
· 交付不及预期风险：商飞2026年45架的目标与机构预测28架存在较大差距
· 发动机国产化仍有不确定性：适航取证时间表、装机验证进度均存在变数@天天基金创作者中心 @工银瑞信基金