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当前科技板块整体处于震荡分化阶段，部分高位赛道出现获利回吐，资金开始挖掘具备产业落地支撑的细分方向。商业航天凭借政策与技术双重催化，走出独立行情，成为科技领域为数不多的景气度向上赛道。$工银新焦点混合C$将配置重心切换至商飞商发产业链，深度聚焦商业航天与商用卫星发射赛道，正是瞄准这一产业爆发的历史性窗口。

商业航天的第一大爆发点，是低轨卫星星座组网带来的商用发射需求井喷。频轨资源具备天然稀缺性，我国已向国际电信联盟申报超20万颗卫星频轨资源，国内低轨星座规划规模超2.8万颗，正式进入密集组网周期。2026年上半年，我国完成44次航天发射，同比提升25.7%，创历史同期新高，其中商业发射占比持续提升。不同于以往以国家任务为主的发射模式，商用卫星星座建设具备明确的商业目标和持续的资本投入，对应的卫星制造、火箭发射、地面设备需求具备长期持续性，不再是一次性的事件性行情。随着星座建设从试验阶段转入规模化部署阶段，发射需求将从每年几十次向数百次跃升，产业链上游的制造与发射环节将率先迎来业绩兑现。

第二大爆发点，是可重复使用火箭技术落地驱动的成本革命。长期以来，高昂的发射成本是制约商业航天规模化的核心瓶颈，传统一次性火箭每公斤发射成本高达上万美元。2026年成为国内可回收火箭的密集验证元年，多型商业火箭相继开展回收技术试验，部分路线实现陆地回收与海上回收的技术突破。一旦技术成熟并实现常态化复用，单次发射成本有望降至原有水平的三分之一到五分之一，发射效率也将大幅提升。成本的指数级下降，将彻底打开商业航天的商业化空间，让更多场景具备商业可行性，推动行业从“定制化发射”转向“航班化发射”，这也是板块中长期最核心的成长催化剂。

第三大爆发点，是下游应用场景拓展形成的完整商业闭环。过去商业航天的价值集中在制造与发射环节，下游应用相对单一。如今卫星遥感、卫星通信、北斗导航三大应用方向全面开花：卫星遥感在农业、环保、应急救灾、城市管理等领域实现商业化落地，头部企业已实现稳定盈利；低轨卫星互联网开启直连手机模式，普通消费终端无需改装即可接入卫星网络，打开To C端市场空间；北斗导航与智能驾驶、无人机、工业互联网深度融合，衍生出万亿级的位置服务市场。应用端的成熟，反过来拉动上游的发射与制造需求，形成“组网-应用-增收-再组网”的正向循环，让行业摆脱依赖政府订单的模式，进入自我造血的商业化阶段。

工银新焦点混合C在布局上并未押注单一环节，而是采用全产业链覆盖的思路，从火箭整机、动力系统，到机载设备、复合材料，再到卫星配套与地面系统，完整覆盖产业链高价值环节。这种布局恰好契合商业航天“长周期、多环节、交替兑现”的产业特点，不同环节的业绩兑现节奏不同，可以平滑单一环节技术波动带来的风险。当前板块经历前期估值修复后，逐步进入业绩验证期，具备真实订单与产能支撑的环节将持续获得资金青睐。

对于普通投资者而言，商业航天属于高成长高壁垒赛道，技术迭代快、产业链复杂，个人选股难度极大。借道$工银新焦点混合C$这类专业主题基金，依靠投研团队对产业节奏的精准研判，全产业链把握三大爆发点的红利，是更稳妥的参与方式。当然也要看到，行业仍处于规模化早期，技术路线存在不确定性，板块短期波动较大，适合以中长期视角布局，淡化短期净值波动。@工银瑞信基金