＃关注商用航空＃全球科技竞争正在从地面延伸至太空，低轨轨道资源、频谱资源的争夺进入白热化阶段，卫星商业发射不再是单纯的科技题材，而是关乎国家空间权益的战略级赛道。在此背景下，商业航天的估值逻辑正在发生深刻重构，从短期事件驱动的题材炒作，转向战略资源价值与长期商业价值的双重定价。$工银新焦点混合C$ 深度绑定国家航天产业主线，聚焦卫星商发核心产业链，为投资者捕捉太空资源重估带来的长期投资机遇。

太空资源的核心特征是稀缺性与先占性。根据国际电信联盟的规则，卫星轨道与频段资源遵循“先登先得”原则，优质低轨轨道和通信频段属于不可再生的战略资源。当前全球巨型星座计划加速推进，美国星链已在轨超万颗卫星，持续抢占轨道与频段资源。在此背景下，我国加速推进低轨卫星星座建设，两大国家级万星星座计划持续落地，本质上就是对太空战略资源的卡位。如果不能在窗口期完成部署，后续将面临无轨可用、无频可用的被动局面。这种战略紧迫性，决定了卫星商发的需求具备长期刚性，不会随短期经济波动而消失。

除了战略价值，卫星互联网的商业价值也在持续兑现。低轨卫星具备全球覆盖、低延迟的天然优势，是地面5G网络的重要补充，也是未来6G天地一体化通信的核心组成部分。随着AI产业的快速发展，“太空算力”的概念逐步落地，低轨卫星星座能够为全球各地提供低延迟算力连接，支撑自动驾驶、工业物联网、无人机物流等新兴场景。据行业测算，全球低轨卫星服务市场规模有望在未来五年实现数倍增长，从百亿级迈向千亿级体量。战略价值与商业价值共振，让卫星商发产业链具备了长期成长的坚实基础。

工银新焦点混合C在该赛道的选股逻辑，紧紧围绕“壁垒”与“确定性”两大核心。基金重点布局具备资质壁垒、技术壁垒与客户壁垒的核心企业，优先选择深度绑定国家星座建设、订单持续落地的产业链龙头。对于单纯炒作概念、缺乏实质业务支撑的标的，基金保持谨慎态度。这种选股思路，能够有效规避产业发展过程中的技术风险与竞争风险，真正分享产业成长的红利。与此同时，基金依托完整的科技研究框架，能够动态跟踪全球航天技术迭代、政策变化与产业竞争格局，及时调整持仓方向，适应产业快速变化的节奏。

对于下半年的投资，投资者需要区分短期情绪波动与长期战略价值。商业航天板块受技术事件、政策消息影响较大，短期容易出现脉冲式涨跌，但产业的长期逻辑不会因此改变。工银新焦点混合C作为聚焦该赛道的主动管理基金，适合看好太空经济长期价值、能够承受一定波动的投资者。配置上不宜一次性满仓，可采取分批布局的方式，利用板块回调逐步建仓。站在太空资源争夺的战略窗口期，卫星商发产业链的价值重估才刚刚开始，具备长期研究能力的主动管理基金，更有机会在产业浪潮中为投资者创造持续收益。@工银瑞信基金