＃关注商用航空＃当前科技赛道整体处于震荡分化格局，传统热门赛道进入业绩验证期，资金持续寻找具备产业拐点逻辑的新方向。在此背景下，商业航天正迎来从“技术验证”向“规模商用”跨越的关键节点，2026年也被业内视为国内商业航天的规模化落地元年。$工银新焦点混合C$ 敏锐把握产业趋势，重点聚焦商业航天与卫星商发产业链，在板块经历前期调整之后，布局性价比逐步凸显，成为普通投资者把握太空经济红利的专业工具。

本轮商业航天产业拐点的核心支撑，来自发射端与组网端的双重突破。发射端，可回收火箭技术取得里程碑式进展，今年国内首次实现运载火箭一子级海上可控回收，标志着我国成为全球第二个掌握大运力可回收火箭技术的国家。可回收技术的落地，有望推动单位发射成本下降40%以上，长期制约卫星星座部署的运力瓶颈迎来实质性缓解。组网端，国内两大低轨卫星星座进入高密度发射期，1-7月国内发射次数与入轨卫星数同比增长近三成，一箭多星成为常态，全年组网卫星数量有望再创新高。更重要的是，产业链订单已经从“框架意向”转向“实质性合同”，卫星制造、地面设备等环节的招标量持续释放，行业需求具备强确定性与紧迫性。

政策层面的顶层设计，为产业商业化按下加速键。“十五五”规划首次明确“航天强国”发展定位，国家层面配套产业行动计划持续落地，从发射场建设、频谱资源保障到商业化应用许可，全方位支持产业发展。行业格局也从过去国家队单一主导，转向“国家队引领、民企协同突围”的市场化格局，民营火箭、卫星制造企业快速崛起，产业链活力持续提升。与过去单纯的题材炒作不同，本轮商业航天行情有实实在在的订单与产能支撑，产业逻辑已经发生本质变化。

工银新焦点混合C的投资优势，在于自上而下的产业周期研判与自下而上的个股精选能力。基金经理凭借对科技成长赛道的长期跟踪，提前识别到商业航天的产业拐点，在二季度将配置重心切换至商飞商发产业链。在选股逻辑上，基金并不追逐纯概念题材，而是重点布局具备核心技术壁垒、订单确定性强的细分环节，涵盖火箭核心部件、卫星制造、航空电子等高景气领域。同时，基金保持灵活配置的风格，能够根据产业发展阶段动态调整持仓结构，在产业早期侧重制造端，在成熟期逐步向运营端延伸，力争把握产业全周期的成长红利。

站在下半年行情窗口，商业航天板块经历前期回调后，估值风险得到较大释放，股价与产业景气度的背离正在为下一轮行情蓄势。对于普通投资者而言，商业航天产业链专业壁垒高、个股波动大，直接选股难度极大。借助工银新焦点混合C参与，既可以完整把握产业拐点带来的系统性机会，又能够通过基金的分散化持仓降低个股黑天鹅风险。需要注意的是，商业航天属于高成长高波动赛道，适合风险承受能力较强的投资者，建议作为科技成长组合的卫星仓位分批布局，耐心等待规模商用带来的价值兑现。@工银瑞信基金