#诺安回报日# 年终最后搏18。
几个月前我就开始看好创新药了，持续定投到现在。下面我就说说我看好创新药的理由：
首先，大的背景是美元加息见顶了。美元的利率是全世界资产的铆，更是生命科学的定价灵魂。因为，投资生命科学的资金是长久期资金，投资创新药至少是5年，10年计的，而长久期的资金对利率的敏感度要远高于短久期资金，这正如当利率变化时，长期债券的波幅要远高于短期债券。当美元加息大概率见顶时，创新药的股票就蠢蠢欲动了。这从中国、美国的创新药板块近期的股价走势能够得出。这段时间，美元利率、美元指数开始高位横盘，而世界的创新药指数都开始底部爬升。更明显的是上周五，美元指数一根大阴线跌下来，美国的创新药公司，CRSP、PRME、BEAM等纷纷一跃而起。未来，当美元利率正式进入下跌通道时，创新药就会走出一波接一波的上涨。
其次，创新药资产跌幅巨大，估值便宜。美国的创新药是从21年2月开始跌的，跌了将近3年，中国的是从20年开始跌的，调整了3年多，更不用说香港的了，很多很多优秀的创新药公司，跌进了地狱之中。不会只涨不跌，更不会只跌不涨，因为便宜就是硬道理。有的国内创新药公司只有20倍，含有创新药成分的传统药公司只有10多倍。
第三，新技术的出现，的确弥合了未满足的临床需要。大家最耳熟能详的就是GLP1减肥药，礼来，诺和诺德相继成为世界制药领域的老大老二。但是，实现突破的不只有减肥药，还有CART，EGFR，ADC等等，这些品种都分别在各自领域取得了非常好的疗效。
第四，国内的政策开始转暖。医药在每个国家都是受到政策强影响的行业，包括美国同样如此，民主党共和党上台，都会对制药行业的涨跌有影响。我们中国，前段时间对创新药的政策过于严厉，把创新药公司等同于传统药来施压，结果造成了二级市场股价暴跌，间接传导到一级市场，使一级市场寒冬凛冽，没有人会投创新药公司，大批创新药公司进入死缓状态。也许这些即将倒下的公司，但是，也很有可能把许多个有可能成为下一个GLP-1的潜力产品扼杀了。
从新冠上就能看出，我们和美国的差距了，人家的mrna满世界开始卖了，我们的影都还没看见呢，直到疫情结束，国人也没有几个打到国产MRNA疫苗。漂亮国的paxlovid开始挽救全世界人的声明时，我们还只有莲花清瘟。差距是明显的，我们更应该培养好的投资环境，让未来的制药巨头有可能落在我们国家。
好在国家前段时间医保政策开始转向了，今天更是传出国家医保局正在调整创新药的定价政策大利好。所以，在国际和国内的大背景下，再结合我们国家的实际，创新药的春天已经开始了。我们能做的是，拿着质地良好的创新药基金，享受这个好的季节。 @诺安基金