#诺安回报日#
年终最后搏18。从创新药板块的基本面分析，个人认为，它完全具备成为未来市场领涨的基本面条件。过去20年是信息革命的黄金时期，未来20年大概率会是生命科学的黄金时期。二周前本人买了一台3纳米芯片的苹果15，我用了后真实的体会到，这个3纳米芯片的机子与之前10纳米的苹果及15纳米的小米没有多少实质性差异，这背后是摩尔定律在起作用，如果我们抛开国家间产业链竞争与封锁，纯从商业使用效用角度去考虑，芯片的技术差距其实远远没有想象中这么紧迫与重要。而生命科学就完全不一样，三年疫情使人类一下子失去了这么多的宝贵生命，现在全球癌症等各类慢性病更是在大规模的增加，严重影响着我们人类的生存与健康，从这个角度，创新药怎么强调都不为过，这是当下唯一用常识也能判断出它是一个绝对有未来的可以持续的战略性新兴产业。
经过10多年的奋发努力，中国的创新药产业进步用“突飞猛进”形容一点不为过，涌现出了药明、恒瑞、百济等一批一梯队的具国际竞争力的企业，同时诞生出了云顶、信达、和黄等一大批具前瞻性管线的超级成长产业群。
创新药和医药大单品的新周期正在启动，医保的温和转向和产业自身技术周期的新逻辑正在形成。
在8-10月的ff政策和三季报演绎中，我们看到机构对于医药的配置不降反增，甚至加仓幅度和金额位列各行业第一名。似乎是医药反腐的最后一跌，让少数聪明的钱有了最后一个买入的理由，大家对于医药长逻辑的坚定信心并没有改变。
10月份医药继续震荡寻底，但是不断的放量震荡，恰恰是底部特征。但是可能再次崛起的医药股，哪些赛道才是真正的主线，是需要投资人认真思考研究的。
Glp-1减肥药赛道打响了医药反攻第一枪，这个在美股已经演绎了半年的“减肥双雄”行情，开始中国演绎，其底层逻辑并非简单的减肥，而是由于新一代Glp-1在肾病、非酒精性脂肪肝（NASH）、心血管、阿尔茨海默等广泛和代谢有关的领域都表现了惊人的超预期疗效。华尔街有人称减肥药是“医药界的AI”，它未来的确可能有更为广泛的颠覆性的逻辑，成为在大量疾病中有治疗效果，成为1000-2000亿美元的超级大药。
上一个医药技术周期以肿瘤免疫为核心，诞生了很多围绕靶向治疗的重磅药物。下一个技术周期，一方面会在很多肿瘤之外的难治领域:如阿尔茨海默、非酒精脂肪肝、心衰、乙肝等等有很多新的重磅药物诞生，另一方面会在更为复杂的蛋白工程产品如ADC、双抗、RDC等等，在新的疫苗领域，带状疱疹、RSV（呼吸道合胞体病毒）、mRNA的新品种等领域的重磅药物，基因编辑产品被大药厂以高价license in。可以说，我们将迎接一个精彩纷呈新的大单品时代，创新则是底层推动力。
医保政策环境上，医保局、药监局多位政府官员今年表态，正在探索建立药品在不同生命周期下的分阶段价格管理机制，对早期独特的创新药给予更加宽松的价格。11月进行的医保谈判也是重要的风向标和催化剂。
在这样的环境和技术周期方向上，医药投资的新主线渐渐明朗: 一是在各特治疗领域的超级大单品，这其中不局限在纯创新药领域，还有很多从仿制药、原料药向创新药转型成功的企业。内卷时代，看谁能够卷出几个独家垄断的超级单品；二是有国际化能力的创新药企业，把工艺优化和分子设计能力发挥到极致，做出像第一三共ADC、传奇的Car-T疗法一样，在全球具备无人企及疗效的产品，在欧美市场获取高额利润；三是立足中国本土老龄化需求，在慢性疾病药物、疫苗、中药等领域拥有护城河的产品，细水长流。
资本市场会逐渐意识到，医药领域的黑科技和突破创新不会亚于AI，在很多领域我们自主可控。不可逆转的老龄化趋势，让医药成为不可回避的投资领域，重新回到聚光灯下的主力赛道。@诺安基金