二季度市场震荡下行,以陆股通为代表的外资无明显增量净流入,内资存量资金博弈性较强。市场方面,大多宽基指数下跌,消费板块承压,TMT等人工智能产业链产生分化,但其中光模块收益显著相关,股票涨幅较大。风格上看,二季度一定程度上延续了一季度的整体趋势,低波动、低估值标的有较为显著的超额收益,但主要集中于较小市值的标的。盈利能力强的个股延续弱势。
报告期内,基金在新能源领域的配置比重较高,回撤较大。具体行业来看,硅料、硅片等价格逐渐企稳,一季度装机数据呈现超预期增长态势,但市场对于明年甚至后年的成长性分歧较大,使得估值的负向波动贡献远大于盈利,很多相关公司标的已经进入历史底部的估值区域,但从市场跟踪来看,光伏产业链标的全年内业绩一致预期多数依然高增长,估值与盈利增长错配幅度较大,预计下行风险较小,已经进入较高的赔率区间,强烈看好相关公司的长期投资价值。