一季度市场总体来看是春季躁动行情为主,但风格分化较大,存量资金博弈性较强。传统板块如新能源、医药等长期成长行业赛道资金显著流出,TMT等人工智能产业链显著资金流入,相关股票涨幅巨大。风格上看,选股的广度效应明显,小盘因子表现较为强势。
报告期内,基金在新能源领域的配置比重较高,回撤较大。具体行业来看,硅料、硅片等价格逐渐企稳,一季度装机数据呈现超预期增长态势,但市场对于明年甚至后年的成长性分歧较大,使得估值的负向波动贡献远大于盈利,很多相关公司标的已经进入历史底部的估值区域,但从市场跟踪来看,光伏产业链标的全年内业绩一致预期多数依然高增长,估值与盈利增长错配幅度较大,预计下行风险较小,已经进入较高的赔率区间,强烈看好相关公司的长期投资价值。