$东方红京东大数据混合A[001564]$
超越你的认知看世界：5；熵增
主流偏见之——-基金赚钱基民不赚钱
2021-10-20，三家权益大户，做了一次客户真实盈利数据的研究报告。统计了分析三家公司成立一年以上的129只主动权益类基金，持有上述基金的4682万客户共计5.65亿笔交易记录形成《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》，报告全文2.6万余字，
大概结论：基金赚钱基民不赚钱
原因是：基民行为损耗：追涨杀跌，频繁交易，从众心理（羊群效应）等等

这个原罪论一直根植每个基民内心的深处，什么是原罪论？就像圣经里讲的一样，告诉基民说“我生来就是原罪，亏本都是因为我自己”。

其实这份报告最大的bug就是，所谓的基金赚钱，到底是基金净值的升高，还是所有人加在一起算是否赚钱，这当中肯定有非常大的漏洞。
这份报告出台时间两年过去了，市场环境也发生很大的变化，但是从提这份报告观点的人一直都有，但是市场环境已经发生非常非常大的变化，它的结论还正确吗？
我们今年10月份统计过，过去5年排名在前200名主动管理偏股混合型基金，层层剥开这个谜底
除了少数今年去年表现优秀的基金外，
结论是：
基金净值赚钱，基民不赚钱，基金也不赚钱，
以XXXX精选混合为例，过去5年净值涨97.73%，偏股混合型排名中149名
管理该产品张某神加在一起
2020年之前合计正收益：192亿
2021年亏损104亿，
2022年亏损107亿，
到2023年二季度未，亏损90亿
截止2023年二季度张某神管理所有产品总共为客户创造收益为，负的109亿。
我们统计了很多基金和基金经理，大多数是在2019和2020非常赚钱，20年底至21年初，基金净值也速涨，申购人在最高点加入，21年后开始亏本到现在，更令人失望的是例如像XX公司ABB在21年表现非常出色的基金，也没有为客户创造真正的收益，尽管净值上看非常好看。甚至2022年表现优秀的基金经理，到今天为止也是处于亏本状态。
那么问题出自哪里呢？
有一个相当有名的论断：
基民收益=基金净值收益—基民行为损耗
我们带着这个疑问一直往下挖，基民的收益那些真正的构成是什么？
再往下挖一层会得出这样的结论：
基民收益=基金净值收益—基民行为损耗—基金公司销售行为损耗。
因为基金公司的销售大多数是在基金净值表现最好看时拼命推销基金，以致于最好时基金规模增大收益减少
有什么可以用一句话来形容的第一因吗？这个问题如果用哲学思考来回答，他的第一性原理是：熵增
基民收益=基金净值收益—价值熵增
我在过去几天，已经讲了很多个思维模型（Pattern）。查理．芒格他一直主张要建立多元思维模型。为了方便理解，后面讲每个思维模型都有实例解决问题的逻辑。
我们昨天在讲第二曲线的时候，从中提过，无论是组织还是企业，还是一只基金，在连续性发展过程中，一定会遇到第一个S曲线的最顶端极速点，而且不可逆，唯一摆脱命运的做法是重启第二曲线。那么问题是为什么第一曲线一定会遇到极限点呢？，这个答案就是现代哲科思维中一个重要的第一性原理叫“熵增原理”
何为熵增，这本来是热力学的第二定律。
定义：在一个孤立系统里，如果没有外力做功，其总混乱度（熵）会不断增大。
这里面有三个词非常重要：孤立系统、无外力做功、总混乱度（熵），熵就是指内在的混乱程度。
后来管理创新大师德鲁克开创“组织熵增”课程。，被广泛应用后，大白话就是任何量的变化，都会带来“熵”的增加，从而带来混乱，使效率降低，经济学和哲学总结出“熵增是最绝望的定律”

熵增的对立面是生命态，一个组织，或者生物，生存活动过程受两个原理支配，“熵增”和“生命态”
何为“生命态”，满足生命态的三个基本条件，一个对外开放式的系统，对外能量交互，自组织受到熵增影响。这点后面还会讲很多
牛顿说过：熵是表达一种状态，熵增就是随着时间的推移，物体处于越来越混乱的状态，这个理论根基不可动摇。
我是在基金投资界最早引入“价值熵增”这个概念，因为内容比较重要，我会分三天时间来讲投资中的各种各样的“价值熵增”以及影响。

从外部来说， 我们基金投资市场的“价值熵增”又和那些定量指标边际变化有正相关的关系呢？一切给基金带着损耗和负增长的边际变化都可以称基金投资中的“价值熵增”，大概包括以下内容：
基金规模，基金公司的营销能力，持有人数，对手关注度，投资人关注人数，平台推荐次数，媒体报道次数，以及基金经理本人的接受专访、路演、发表言论的次数等等，以上所有都会对基金带来“价值熵增”

大概讲到这里大家肯定是云里雾里的，下面举个例子：我一个朋友有果园。
我们先把基金经理比喻为切果盘的师傅，假设有一大车苹果，水果有好有坏，也有半个烂的苹果。有人分类苹果，基金经理的工作就是切掉烂的部分，然后拼成一盘一盘得买果盘。（实际上我们基金就是这样卖的）。一开始关注度不高，果盘当然性价比很高，后来买的人多了，当然价价往上涨，我们实际得到的价值就变得非常一般，同时因为太忙切的果盘经常有烂的在里面没发现，以致于客户经常踩雷。
通过这个案例，一车苹果到货，分类，挑选，分等级，所有过程中的人效是不产生价值的，只增加了人力资源的付出，这些都属于熵增。这句话得出市场的很多环节仅仅是内耗，不产生增加值，例如买方市场研究，卖方市场研究，资产管理等。
对于切果盘的基金经理：满足生命态的三个基本性质，一个对外开放式的系统，对外能量交互，自组织受到熵增影响，最终这位切果盘的基金经理受熵增的影响走过一段职业生涯
今天就和大家聊到这里，另外关于熵增内容留到明天讲。