市场回顾

从2024年一季度的国内权益市场整体表现来看，市场经历了1月的大幅下跌，2月的超跌反弹和3月的震荡整固，各宽基指数表现分化，在市场整体下跌2.85%的情况下，科创50和中证2000等下跌超过10%，北证50更是下跌超过20%；而与红利指数相关的指数如上证50和深证50分别上涨3.82%和3.41%。行业板块方面，综合、医药和电子等板块表现较差，季度跌幅均超过10%，而石油石化、家电、银行和煤炭等高股息板块表现亮眼，涨幅均超过10%。

市场展望

       首先，从估值层面看，随着近年来的市场普遍下跌，机构重仓的医药、新能源、电子等行业及市场整体的安全边际和估值水平变得相当具有吸引力。其次，从微观层面来看，政策层面开始特别关注产能过剩问题，并可能采取针对性措施。最后，从企业层面看，许多企业已经取消或无限期推迟了投资计划，长期以来的供需错配问题有望缓解，企业盈利能力有望明显恢复。因此在未来的1至2年内，大概率能够看到市场估值的提升和有利于增长的趋势，后续会更加关注整体经济环境和行业供需环境的变化。

投资策略

       未来将重点关注两大类资产，一类是具有长期发展相对稳健、下行风险相对较小、企业中低速增长的领域，第二类是进攻型或成长型行业，具体而言：

•消费行业：经历了过去几年的估值调整和行业结构优化，国内消费品牌的退出相对明显。由于消费环境的影响，当前行业的竞争环境有了相对明显的改善，安全边际也非常充足。

•基础设施行业：电力和交通运输等领域的投资，是组合中偏稳健的组成部分。这些行业通常具有稳定的现金流和较低的波动性。

•TMT（科技、媒体、通信）和新能源领域。尽管新能源行业目前面临一些争议，但中国企业在新能源技术领域已建立起全球领先的技术和产能优势。此外，企业在国际合作方面采取了更长期的多种合作形式，有效降低了行业运行的波动性和贸易壁垒带来的风险。随着需求端问题的解决和供给端产能的出清，新能源行业在未来一两年内有望迎来明确的发展机遇。

数据来源：Wind；数据统计时间20240301-20240331 。

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