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发表于 2024-04-12 14:22:47 天天基金网页版 发布于 上海
【徐林明说量化对冲】“风浪越大”越要守住边界!我的秘诀是……

感谢大家点进这篇文章~我是长期从事量化策略投研工作的基金经理徐林明。

-不想承担太大风险和波动,有没有和股市、债市弱相关的产品呢?


-有!量化对冲策略产品了解一下~


量化对冲其实就是“量化”和“对冲”的结合。比如$华宝量化对冲混合A(OTCFUND|000753)$$华宝量化对冲混合C(OTCFUND|000754)$坚持稳健的市场中性投资策略,股票端采用量化Alpha多因子选股模型,对冲端利用股指期货对股票组合进行对冲,剥离系统性风险。


今天我就来跟大家说说如何有效控制风险?


其实收益和风险是硬币的两面,除了Alpha端的打磨,风险控制也非常重要。在投资过程中选股和风控并重,两方面合力达到增强的效果。


首先,在股票端上,通过对行业偏离、风格偏离和个股偏离较严格的约束,以及对股票财务风险和舆情风险的监控和预警,来控制跟踪误差和组合风险,实现良好的收益风险比。


像今年一季度权益市场的小微盘出现了较大波动,市场上有许多量化多头的产品在小微盘的暴露过大,承受了超额的巨大起伏,这给投资者和管理人都带来了很大的压力。而我们在市值等敞口控制上有严格的限制注重风格的均衡,不去追泡沫化的热点,没有偏离向小微盘风格,在此期间受影响较小。


其次,在对冲端上,我们在期指合约的品种选择上也较为慎重,尽量选择流动性好、基差合适的合约品种,在对冲成本合适的时候增加新的仓位,对于深度贴水、对冲成本过大的股指期货,我们会考虑减配平仓。另外我们按照市场中性的原则,期货和现货基本实现完全匹配,限制净多头的敞口暴露。


总结来说,在追求“超额收益”的过程中,我们一直在谨慎进行风险控制。短期Alpha是有不确定性的,但是风险控制是确定的,我们只愿意承担有逻辑且在合理范围内的风险获取对应的风险溢价。


对组合来讲,把大的风险控制住,守住产品的下限,也是在提供Alpha。经过历史上策略的试错和总结,我们也更加明确在追求Alpha的道路上哪些风险是不应该承担和暴露的,明确能力和风控的边界,在风险和收益天平的两端做好权衡。


感兴趣的小伙伴可以关注$华宝量化对冲混合A(OTCFUND|000753)$$华宝量化对冲混合C(OTCFUND|000754)$,坚持稳健的市场中性投资策略,不惧市场颠簸,比较适合进行长期配置。

 

观点更新时间:2024.4.12

 

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:基金管理人判定的华宝量化对冲混合风险等级为R2-中低风险,适宜稳健型(C2)及以上投资者,适当性匹配意见请以销售机构为准。基金管理人判定的华宝量化选股混合风险等级为R3-中风险,适宜平衡型(C3)及以上投资者,适当性匹配意见请以销售机构为准。基金经理观点仅代表当时观点,今后可能发生改变,仅供参考,不构成任何投资建议或保证。

 



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