#埋伏夏日投资机遇##下半年资产配置新策略？# 打卡第八天，回顾今年2月中旬至4月中旬，在美联储降息预期、地缘局势不确定性、央行购金和个人投资者交易热情等多重因素推动下，黄金价格已经历一波上 涨行情。但在4月下旬美国通胀超预期、美联储降息预期延后及地缘局势暂缓背景下，黄金价格进入震荡区间。5月初以来的上涨，一方面，是美国4月通胀如预期回落且劳动力市场 降温，美联储年内降息预期有望兑现，美债利率、美元指数走弱，黄金上涨。另一方面，中东局势风险加剧强化避险需求。

金价展望：避险情绪仍存叠加降息预期，黄金板块有支撑

一方面，虽然市场普遍预计美联储加息进程已经结束，但对于降息周期开启时间及累计幅度的预期或将变化较大。事实上，市场对美联储降息周期时间及幅度的预期已有较大调整， 从此前的5月逐步推迟到6月，全年的降息次数由之前预期的6次减少至3次。但总体看，美国通胀已在顺利下台阶，美国经济内在动能放缓仍是大趋势，若要实现经济软着陆目标，降 息仍是必选项，因此市场也对降息预期始终存在期待，支撑金价上行。

另一方面，全球宏观环境不确定性增加，叠加央行持续购金，为金价继续上涨提供动力。

随着美国金融资产规模大幅扩张，投资回报率将被压缩，实际利率中长期或将下行，利好黄金表现。总结来看，黄金的价格走势在当前来看，避险因素及对美联储的降息预期支持了 本轮的金价上行，但长期影响因素并非单一，也需要以长期框架和动态视角来观察长期趋势。

对于黄金而言，美联储仍处于降息预期通道，利多黄金。美国仍处于通胀-就业的风险平衡状态，通胀大趋势是降但有粘性，就业在韧性中放缓。预计三季度降息预期仍将“来回跑 ”，市场在降息的不确定性中来回跑，金价震荡向上。

对于比较看好黄金未来表现以及想适当博取权益市场上行收益的投资者可以选择黄金股ETF去进行配置，而对于投资黄金是出于避险需求的投资者或者说不看好未来权益市场表现、 将黄金作为权益端资产收益补充的投资者来说，可以选择黄金ETF去进行配置。

目前来看，今年以来的黄金、原油、白银等资产都上涨了10-20%，短期有震荡风险，担心的朋友可以通过分批建仓方式摊薄成本。$国泰黄金ETF联接A$基金主要通过投资于国泰黄金 ETF实现对黄金资产的紧密跟踪，追求日均跟踪偏离度不超过0.35%，年化跟踪误差不超过4%。看好黄金板块的投资者朋友可以配置一部分成为我们资产配置的“压舱石”。

从投资的角度而言，在风险匹配的基础上可以从大类资产配置的角度出发，在传统的固收和权益资产之间，将黄金作为长期资产配置的权益底仓。国泰黄金ETF联接A是可以长期持有 的一个黄金指数基金。和其他投资标的一样，定投可以减少“择错时”带来的损失，因此也建议在风险匹配的前提下闲钱投资，分批参与。@国泰基金