美国持续加息对于小型银行,特别是地方性银行的资产负债表出现一定影响,流动性风险增加,从而出现SVB、瑞信等两个银行相继倒下,市场恐慌情绪蔓延。但庆幸的是,金融危机后,美国加强了银行的风险监控,尚不至于引发大规模的债务危机。
制造业的重资产性质,融资成本受利率影响较大,会影响制造业的资本支出。二季度欧美多国的制造业PMI都非常疲软,但服务业较为强劲。由于整体金融风险可控,尽管一季度欧美发生SVB、瑞信倒闭,也没有逆转美国加息的步伐。为了保持经济的稳定,整体采取了量宽政策,这两者均支持了美国资本市场的资金流入和科技牛市的持续。
国内房地产销售、居民消费、部分出口和基建投资等均弱于预期,原来预期的低基数下的高增长没有出现。大家都清楚的知道,为保持长期竞争力,实现高质量发展,国家维持政策稳定的定力较以往更强。
在经济预期较弱、流动性较宽松的情况下,市场更多的继续选择了之前较为强势的新产业,包括未来空间无比大、概念无比新和起步并不高的AI、机器人、自动驾驶等产业链。表现不错的还有确定性强、股息率不错的行业,如家电和公用事业。
本基金的投资更多集中在新能源车、智能驾驶和科技成长公司,既有相对进入稳定增长期的景气投资,也有传统产业加上科技的翅膀进入腾飞阶段的“ ”类投资,总体原则仍是基于对于持仓股票的中长期成长和估值的匹配进行投资。目前市场处于较低位,且随着后期经济的修复,预计投资收益率将提升,所以基金仓位保持在较高水平。