前面写过一些非常幸运的基金经理，比如2016年初入行，正好在熔断之后开始管钱的安信基金聂世林；或者在2019年初入行，刚开始管钱就遇到持续两年公募基金大牛市的华商基金胡中原，但@摩根资产管理 的@摩根资产管理 徐项楠 却正好相反，其自2021年11月底开始管理产品，仅仅过去一个月，新能源板块闪崩，A股最后一块“孤岛”失守……

一位新人基金经理，入行时间点又这么差，理论上产品应该很难做，但奇怪的是，在经历了22Q1的个人投资者持续赎回后，$摩根健康品质生活混合A$ 反而受到了机构投资者的青睐——其于2022年3月份新增的C份额几乎被机构投资者包场，A份额也于2022年底迎来了一大批机构投资者申购，甚至个人投资者的持有比例被稀释到了不足40%，与2022年初的数据完全相反。

徐项楠对自己的投资框架总结很简单：选公司、定价格，最后根据性价比配组合，其实就是“好公司、好价格”框架。但与某些“死多”价投不同的点在于，徐项楠对“性价比”这个指标非常关注，所以不存在买入然后装死的情况，而是会不停“价值刷新”，动态平衡组合的投资性价比。据此，徐项楠做出了几次比较成功的调仓：22Q1建仓航空，22Q4加仓白酒，23Q1调仓养猪。

进入2023年以来，徐项楠的整体权益仓位、持仓集中度都在快速上升，说明其认为经济复苏的确定性很高，当前市场的核心矛盾可能还是信心不足。但反过来看，如果认可经济复苏大逻辑，当前的市场分歧反而提供了不错的建仓时点，前提是投资者做好均衡配置，平滑组合波动。