A股这轮牛市走向终结了吗？这大概是许多投资者面对近期A股震荡行情的担忧。

近期中东地缘冲突局势持续，油价上涨推动全球通胀预期，市场整体风险偏好下降，全球权益市场持续承压，A股的市场趋势也起伏波动，让人不禁“心跳加速”。未来A股将何去何从，我们不妨以史为镜，一起来简单复盘一下历史中的A股牛市~

历史复盘，牛市回撤会有多猛？

回望过去几轮牛市，不难发现即使是在“牛”的前进之路上，回撤也依旧存在。

以2000年后的三次牛市（注：指2005-2007、2013-2015、2019-2021三轮牛市）为例，在这三轮牛市中，每一轮牛市通常会出现多次持续超过10个交易日的大级别回撤。这些回撤多发生于牛市的中后期，诱因也往往是宏观政策环境变化（如流动性收紧担忧）、外部冲击或前期领涨板块的获利了结。（数据来源：国信证券，《国信证券策略快评：当前并非牛熊转换，调整期也是布局期》20260323。）

震荡之后，牛市的支撑点在何处？

当下地缘冲突仍在持续，世界整体不确定性仍然存在，但展望未来也不必过于悲观，

从估值层面来看，沪深300市盈率TTM为13.79倍，上证指数市盈率TTM为16.34倍，远低于同期美股的纳斯达克指数和标普500指数。

从资金面来看，保险、理财、信托等中长期资金入市仍有较大空间，“长钱长投”机制建设持续推进；且资产荒和赚钱效应累积驱动的居民资金流入条件逐渐成熟。

从政策面来看，扩内需、科技自立自强等符合中长期经济发展逻辑赛道的结构性支持政策有望持续落地，相关产业也有望在政策利好驱动下持续发展。

（信息来源：信达证券，《信达证券策略周观点：涨价或是牛市中的积极信号》20260308；经济日报，20260325。）

综合来看，近期回撤属于市场正常调整，经由全球环境不确定性加剧而放大，并不能简单判定为市场风格切换。短期回撤或许是下一次上涨的蓄力，不妨继续坚持长期持有，或许有机会把握更多成长红利。

风险提示：上述观点仅代表长安基金观点，不构成针对个人的投资建议，也不表明本公司对投资做出任何判断或倾向意见。投资人应谨慎投资，并根据风险自担的原则，自行承担投资风险。基金有风险，投资需谨慎。

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