各位投资者朋友们，大家好。十月以来金价呈小幅回调趋势，不少投资者或对黄金调整的原因以及后续走势较为关心，当前黄金市场的投资逻辑发生变化了吗？接下来我们就一起聊一聊：

从宏观背景上看，9月美国非农就业数据大超市场预期，叠加CPI小幅超出市场预期，市场押注美联储11月降息50bp的概率大幅下行，导致金价有所回调。当前市场对美联储降息的基准预测是11、12月各降息25bp。但对于金价而言，降息的方向比力度更加重要，历史经验显示，黄金在降息周期表现亮眼。叠加当前欧美黄金ETF持仓量处于低位，未来实物ETF需求增加或将对金价起到较强推升作用。

另一方面，央行购金仍在持续驱动金价。根据世界黄金协会，全球央行8月净买入8吨，从2023年6月以来每个月都保持净买入。同时，根据高盛数据，伦敦OTC市场也监测到较强的黄金买盘。后续来看，央行的购金行为预计或将持续，这将为金价中枢的抬升提供动力。

同时，地缘风险加剧推升黄金避险需求。由于中东局势持续升温，全球地缘政治风险指数（GPR）从7月中的85附近升至最近的170附近。根据世界黄金协会测算，地缘风险指数每上升100点，将推升金价约2.5%。

综合来看，金价上涨趋势或将延续，且在全球降息、央行持续购金以及地缘风险加剧的推动下，金价或将保持较强的上行动能，黄金市场的投资机会或仍值得关注。$广发上海金ETF联接A(OTCFUND|008986)$$广发上海金ETF联接C(OTCFUND|008987)$

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。以上内容仅代表基金经理目前的市场观点，仅供参考，市场复杂多变，走势也受诸多因素影响，上述内容不预示市场、基金等未来表现，不作为任何投资建议。投资者投资前请认真阅读相关基金合同和招募说明书等法律文件，充分了解基金详情及风险特征。本内容未经同意请勿引用或转载。