近期，在一系列政策组合拳加持下，高股息、高分红的红利投资策略再度受到资金的青睐。

红利资产为啥又火了？

红利资产上涨的背后是政策的强力支持。据方正证券统计，近期央行创设两项结构性货币政策工具，双箭齐发助力红利资产价值重估。

第一支箭：证券、基金、保险公司互换便利。符合条件的证券、基金、保险公司，可以用持有的债券、股票ETF、沪深300成分股等资产作为抵押，从中央银行换入国债、央行票据等高流动性资产。首批5000亿元已经落地，所获资金只能投向股票市场，未来有望继续扩大规模。

第二支箭：股票回购、增持再贷款。商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购和增持上市公司股票。中央银行将向商业银行发放再贷款，提供的资金支持比例是100%，再贷款利率是1.75%，商业银行对客户发放的贷款利率在2.25%左右，计划首期额度3000亿元。

在当前政策条件下，后市明显受益的或是具有红利属性的央国企（包括能源、有色）。央国企响应市值管理的主观意愿较为积极。且央国企资质佳，信用好，有望优先从银行端获得支持。其中不少央国企股息率高于贷款利率，回购股票不仅有实际受益，其自身也具备强劲的还本付息能力。

因此，在近期种种超预期的政策影响下，红利类指数表现普遍强势。

从内在逻辑上来看，红利策略的股息率指标本身是非常重要的选股指标，当我们投资大部分股票时，收益来源无非是企业真实的利润增长和估值波动。而红利策略，企业本身的利润增长、现金回馈股东的能力更强，同时又叠加了低估值的特点，估值收缩的幅度和波动空间不大。在这样的背景之下，红利策略往往呈现出不错的投资性价比。

展望后市，红利资产趋势如何？

中长期而言，国债收益率、存款利率等收益率中枢回落，容易出现资金充裕但高质量资产相对少的“资产荒”现象，对于稳健型投资者来说，红利资产由于基本面稳健、股息率较高，具备较好的投资价值。

另外，随着经济发展，越来越多的行业逐步触及到成长的天花板，进入成熟阶段。竞争格局趋向稳定，市场对其的估值分歧也随之减弱，降低了估值波动对股价的影响，股价表现也越来越贴近其真实的盈利增长。参考海外成熟市场的过往情况，发达国家的传统行业普遍进入成熟期，市场以机构投资者为主，股票估值稳定，波动主要由企业盈利因素产生。红利投资从产品数量以及产品规模上都是非常主流的投资方式。

写在最后：近期一揽子超预期政策，释放出了政策层支持股市的明确信号，有望进一步提升市场风险偏好。对于A股红利板块来说，当下正是一个不错的布局机会，感兴趣的朋友不妨关注一下万家中证红利。

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