业绩背后的事儿

8月市场持续下行，主要指数均表现不佳。风格上大盘股由于流动性较好，跌幅小于中小盘。行业层面，大盘红利股一枝独秀，银行、石油石化、煤炭均录得正收益，或与本月低风险偏好资金加配高股息股票资产有关；成长类板块，特别是高估值成长类板块，下跌较多，包括医美、军工、计算机、电子等行业。8月市场整体表现出更多的量化特征，表观高股息且高流动性的板块显著跑赢其他板块，呈现出一种比较极致的风险偏好。

本基金在8月小幅降低仓位，结构上仍旧采用类杠铃的配置策略，组合调优上强化了流动性的考虑，大盘股比例有所增加，行业方面增配有色、家电和机械，减配了化工和社服。

基金经理怎么看？

展望9月份，我们认为后续需要关注外需总体强度的变化、国内出口结构的分化，以及外需内需之间强弱变化可能带来市场配置结构倾向的边际变化。此外，海外地缘政治、美国大选等外部因素对国内资本市场的风险偏好可能会有显著影响，也需密切关注。

站在目前时点，我们依然维持较为中性的仓位以及杠铃配置策略，在低估值部分和高估值部分都会综合考虑行业的景气度和持仓结构，以尽量左侧的方式寻找出具备业绩增长或估值修复强确定性的行业和个股，进行重点配置。

$农银平衡双利混合(OTCFUND|660003)$