看好：电信、装备、银行、农业。

策略观点

      8月9日A股市场成交额下降到5700亿元左右，除消费龙头外主要指数均承压，全周来看地产和食品饮料涨超3%，其次是建材、轻工等地产链行业也获得一定涨幅，而计算机、国防军工、电子、通信、汽车明显调整。

      影响市场的边际因素在于：

      （1）海外市场剧烈调整影响A股市场风险偏好，如日本东证指数熔断机制被触发，北向资金净流出70亿。

      （2）国内宏观经济方面，价格数据如CPI、PPI偏弱，出口增长不及预期。

      （3）美股交易科技股承压对A股带来负面映射。

后市关注

      成交持续缩量的背后是微观流动性持续偏紧，最近几周市场确实有增量资金持续流入（上周转为净流出，虽有ETF持续流入，但北向流出超百亿），但几乎都是来自ETF申购。其他类别的增量资金则是明显不足。

      从工业企业盈利和上市公司业绩预告情况来看，中报企业盈利仍处于偏弱状态，部分行业如地产、电力设备个股亏损较为严重。业绩增长尚可的行业有石油石化、电子、交运、汽车、公用事业，出口领域整体表现不错，是中报为数不多的亮点之一，如乘用车、白电、纺织制造、工程机械等。

数据来源：wind；数据区间：2024/7/29-2024/8/9。

市场回顾

      最近两周A股市场震荡偏弱，三大指数下跌。同时，港股宽幅震荡，恒生指数上涨；美股偏弱，纳斯达克指数、标普500指数、道琼斯工业指数下跌。

相关基金：$大成纳斯达克100ETF联接(QDII)A(OTCFUND|000834)$ $大成纳斯达克100ETF联接(QDII)C(OTCFUND|008971)$ $大成标普500等权重指数(QDII)C人民币(OTCFUND|008401)$ $大成标普500等权重指数(QDII)A人民币(OTCFUND|096001)$

双周行业表现

      板块方面，申万一级行业社会服务、综合、房地产领涨，汽车、通信、电力设备领跌。

看好行业观点及重点事件

电信：

      关注通信运营商，主要受益于稳定的需求，且供给端龙头格局十分稳定。一方面从需求端来看，国内的通信消费需求相对固定，与宏观经济关系不大，相较于其他顺周期行业受宏观环境的波动影响较小；另一方面从供给端来看，国内运营商已率先完成5G建设，资本开支占收入的比重已步入下降周期，盈利能力逐步提升，我们观察到国内运营商的ROE水平已经呈现出上升态势。同时，国资委接连强调ROE、市值管理的重要性，三大运营商作为重点国央企积极响应，未来有望更加重视股东回报、提高分红水平。当前国内运营商估值仍低于全球平均水平，在估值不高的情况下是较好的机会。

装备：

      关注公司具有较强竞争力的通用设备、汽车零部件等细分领域。从行业逻辑来看，对于通用机械板块，随着制造业利润转为正增长，通用机械今年的一季报利润已经出现了回暖的势头，这也在一定程度上印证了顺周期通用制造业的“拐点”已经到来。另一个值得重视的是汽车零部件行业，受下游需求增长带来的规模效应推动，零部件企业普遍在今年一季度迎来业绩增长，且未来将继续受益于国产替代趋势和以旧换新政策，当前零部件企业估值合理且业绩表现较优。

相关基金：$大成高新技术产业股票A(OTCFUND|000628)$ $大成高新技术产业股票C(OTCFUND|011066)$

银行：

      我们认为随着经济的转型，银行的宏观风险溢价已经发生明显变化，部分资产配置有优势的银行信用风险会逐步下降，业绩和估值都有明显上升空间。

 相关基金：$大成中证红利指数A(OTCFUND|090010)$ $大成中证红利指数C(OTCFUND|007801)$

农业：

      猪价持续上涨到突破21元/公斤，养殖板块Q2业绩预告已陆续发布，部分公司有较好盈利兑现。目前猪价上涨至21元/公斤，叠加原材料成本下降+养殖效率提升，行业头均盈利700元，处于周期较好水平。但上市公司业绩兑现出现分化，并不是所有公司都有较好表现。

相关基金： $大成消费主题混合C(OTCFUND|017773)$ $大成消费主题混合A(OTCFUND|090016)$

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