鹏华基本面投教系列|央行逆回购操作量为零,释放了什么信号?
鹏华投顾
2024-08-09 17:52:03
来自广东
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近日,央行发布公告表示,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,根据公开市场业务一级交易商的需求,8月7日逆回购操作量为零。

连续多个交易作后逆回购暂停

此前,央行指出,未来可考虑明确以央行某个短期操作利率为主要政策利率,并表示其他期限货币政策工具的利率可淡化政策利率色彩,理顺由短及长的传导关系。

7月22日,央行宣布公开市场7天期逆回购操作采用固定利率、数量招标,进一步强化了7天期逆回购利率作为政策利率的属性。

连作7天期逆回购后,最新规模为零,央行依然发布公告,进一步传递出7天期逆回购操作作为货币政策重要指标的信号。


为何央行逆回购操作量降到零?

对此,中信证券表示,跨月结束后,商业银行资金相对充裕,资金利率回落至低位,流动性需求较少。与此同时,公开市场逆回购招投标改为数量招标之后,央行每日公开市场操作的规模理论上由市场需求决定,因此不开展操作也是市场对流动性需求走低的表现。

东方金诚也持类似观点,其认为,月末银行考核时点过后,市场资金面转入充裕状态,是8月7日逆回购操作量为零的主要原因。并进一步表示,这有助于清晰传递央行利率调控信号,也有助于理顺市场利率由短及长的传导关系。


后续规模有可能适度加码

华西证券测算,8月政府债将发行2.2万亿元至2.4万亿元,净发行1.6万亿元至1.8万亿元,达到全年最高水平,环比增长1万亿元至1.2万亿元,同比增长4000亿元至6000亿元。

东方金诚判断,未来针对税期走款、政府债发行、银行考核、重要节假日等可能带来资金面波动的因素,央行都将通过逆回购等公开市场操作方式,实施更为有力的“削峰平谷”,确保DR007围绕7天期逆回购利率平稳运行。本周下半周资金面仍将大概率处于较为宽松的状态,待下周税期(8月15日)到来之后,资金面可能趋紧,届时逆回购规模有可能适度加大。


综上,央行逆回购操作量为零,表明了当前资金面充裕、流动性需求较少的状态,同时,未来随着市场变化,央行或将适时调整货币政策工具,以维护市场流动性的稳定。



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