行情速递

全球市场正在经历暴跌后的修复：8月6日，美股三大指数集体收涨，道指上涨294.39点，涨幅0.76%；纳指涨1.03%；标普500指数涨1.04%，扫除了部分“黑色星期一”阴霾。

纳指估值降到什么位置了？安全吗？

数据来源：wind，20240806，纳斯达克100 (NDX.GI) - PE/PB Bands

估值下跌，是暴跌带来的相对“良性”结果。上图可以看出截至20240806，纳斯达克100指数估值在历史指数PE值中是偏高还是偏低：当下纳指100点位为18,077.92，如果按照近五年中位水平的估值倍数33.23x，点位应当是18,659.84。

因此，可以简单理解为，这一轮下跌之后的纳指100估值已经从近五年高于75%时间降到低于50%的时间。

之后全球市场“剧本”会怎么走？

第一步，对于当前全球风险出清交易初期而言，风险偏好和流动性冲击是首要交易逻辑。

第二步来看，美日及其他受冲击较重的经济体央行出于历史经验惯性，也将很快采取措施，斩断资本市场快速下行可能带来的次生影响，从历史经验来看，稳定措施推出后，相关资产单边下行趋势有望得以止步。

第三步，市场波动率将进入缓解状态。结合历史经验，首降时点前后2周，标普500指数的波动性明显增加，反映市场开始计价衰退预期；美债利率在联储首降时点来临之前1-2月已经开始下行；首次降息落地后，美债利率下行趋势不变但速度放缓，而美股则多数情况下会逐步走出估值修复的行情。

资料来源：中银策略，全球市场调整点评，20240805

重要行业动向

国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，提到激发改善型消费活力，包括推动推动社会组织等开放优质教育资源，满足多元化、个性化学习需求。教育龙头转型K12素养教培，依托品牌优势以及客群的高重合度，迅速转化老用户实现招生高。教培是现阶段为数不多景气度高的消费赛道，当下市场环境下值得重点关注板块性机会。

$汇添富纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)人民币A(OTCFUND|018966)$

$汇添富纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)人民币C(OTCFUND|018967)$

$汇添富纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)人民币E(OTCFUND|021773)$

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