2024年的上半年,债券基金虽有波动,但整体来看还是延续了2023年的上涨格局。刚进入下半年的这两天,债市又出现了一些波动,有些朋友也心存疑问,下半年的债券市场怎么看,市场是否还有机会呢?
在此年中节点,今天咱们就一起回顾一下上半年债市的行情以及影响因素,再聊聊对下半年债市的看法与应对之策。
上半年债券市场回顾
今年上半年,债市整体的走势良好,但中间也出现过几次小波动,主要受到以下三方面的影响:第一是降准降息的预期以及央行出手干预债市的预期,第二是股债“跷跷板效应”,第三是对财政政策与货币政策的预期。
按照时间线来看,1月份市场有着对降息和降准的预期,叠加权益市场调整,股债出现“跷跷板效应”,债券市场出现了不错的行情。
到了2月份,随着高息资产的“资产荒”格局加剧,再加上长债提供的票息收益普遍较高,30年期国债受到市场追捧,成为行情中的佼佼者。甚至在那段时间,30年期国债收益率首次低于2.5%。债券的价格和收益率成反比,这意味着当时30年期国债的价格在不断走高。
进入3、4月,市场对发行超长期国债和央行直接干预债市有所预期,这两类措施意在增加债券市场的供给,给债券价格“降温”,不过从市场实际表现来看,债市对此反应不大。
4月下旬至5月,国债收益率继续下行到历史低位,央行再度表达了对长端利率的担忧,再加上当时特别国债的发行已落地,债券市场迎来了一次较为明显的回调。这轮调整完毕后,国债收益率走平了一段时间,直到6月底左右,又开始下行。
图1:10年期国债到期收益率走势
数据来源:iFind,2023年12月31日至2024年6月28日。市场过往表现不预示未来,投资须谨慎
未来债券市场怎么看?
回顾完上半年的债券市场,那对接下来债市的趋势该怎么看呢?我们可以从经济基本面、资金面、供需面和政策面等4个方面来综合分析。
从经济基本面角度看,目前宏观经济仍然处于修复阶段,长期来看,经济基本面或仍有利于债市。市场的风险偏好整体而言并不算高,对债券等稳健类资产的需求仍然存在。
从资金面的角度来看,目前以稳为主或是宏观主基调,偏宽松的货币环境可能不会发生较大变动。也有一些观点认为,如果在推动经济回升的过程中遇到了一些困难或挑战,不排除会实行降息降准等措施。
从供需面来看,有观点认为,在经历了上半年债券供给相对偏少的阶段后,下半年随着特别国债、地方政府债的发行提速,债券供给量或将平稳增加。
最后再来看一看政策面,从刚才针对上半年的市场回顾中,大家或许已经发现了,在经历过这一轮债市上涨行情后,长端债券的收益率已经到了一个很低的水平,甚至需要央行出手干预。其实从4月底开始,央行就已经多次提示长债风险,并明确表示将通过国债买卖来保持正常向上倾斜的收益率曲线,在7月1日,央行也正式开启了这样的操作。对此,对长期限的债券品种,我们也应保持谨慎心态,做好预期管理。
在债基投资上该如何应对?
对于目前持仓中权益占比较多、缺少稳健类资产的朋友,或是希望做好资产配置、提升抗风险能力的朋友,债券基金可能是一个不错的选择。
或许有朋友会担心债市的回调压力,其实从历史数据上看,对于纯债基金而言,即使短期有调整,后续还是有可能收复失地的,这主要是因为债券持续的票息积累能够一定程度弥补价格的波动。
之前我们给大家科普过,中短债的价格波动要小于长债,如果债券市场发生回撤,中短债基金的净值回撤幅度整体来说也会小于长债基金。当前债券价格整体偏高,央行想要做长债预期管理的态度比较明确,在此背景下,如果大家实在担心,也可以考虑关注那些以票息策略为主的、主要投向中短债的基金。
对于风险更高的长债基金,如果大家了解长期限债券的风险收益特征,对此有需求,也有相应的风险承受能力,也可以密切关注市场动向和消息,留意布局的机会。
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$广发双债添利债券E(OTCFUND|009267)$$广发中债7-10年国开债指数E(OTCFUND|011062)$$广发景宁债券C(OTCFUND|013449)$
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