一、债市行情回顾

    （1）全周债市呈现分化，，曲线形态走平，长债表现好于短债。品种方面，政金债表现略优于国债，长期限、中低等级信用债仍然走势较好；期限方面，长债、超长债表现较好，收益率下行幅度较大。1Y国债收益率下行0.70BP，5Y国债收益率上行0.57BP，10Y国债收益率下行1.55BP，30Y国债收益率下行1.28BP。

    （2）资金方面，节后价格中枢有所抬升，但整体继续呈现宽松格局。本周银行间市场回购规模提升至6-7万亿水平，央行全周投放80亿元，净回笼20亿元，对市场影响有限。银行体系融出规模提回落至3.67万亿水平，货基理财融出提升至1.78万亿水平，资金融出规模和结构变化不大。价格方面，DR007提升2bp至1.81%，重回1.80%政策利率以上，R007波动在1.80%-1.85%水平，中枢保持稳定，资金分层被动收敛。

二、债券基金指数走势回顾

三、市场资讯

国内：

    （1）统计局公布5月物价数据，CPI环比下降0.1%，同比0.3%，核心CPI同比上涨0.6%；PPI环比上涨0.2%，同比-1.4%。从结构上来看，食品价格同比降幅小幅收窄，受南方暴雨天气、蛋鸡夏季产蛋率下降和生猪产能调减等因素影响，鲜果、鸡蛋和猪肉价格均有所上涨；其余分项整体仍略偏弱或保持稳定。受国际市场有色金属价格上行影响和“迎峰度夏”煤炭补库需求陆续释放，有色和煤炭开采价格上升，受上游涨价和设备更新需求影响，部分中下游行业如装备制造业价格也有小幅回升。

    （2）人民日报头版发表文章《如何加快建设中国特色现代金融体系（政策问答加快建设金融强国）》。文章表示，人民银行将深化金融供给侧结构性改革。一方面，强化大型商业银行主力军作用，深化政策性银行改革，推动中小银行回归本源和主业，推动各类金融机构在规模、结构、区域布局上更加合理。另一方面，提高债券市场市场化定价能力和市场韧性，充分发挥资产证券化盘活存量资产作用，增强货币市场稳健性，进一步优化融资结构。

    （3）央行部署3000亿元保障性住房再贷款推进工作。中国人民银行在济南市召开保障性住房再贷款工作推进会，调研推广前期租赁住房贷款支持计划试点经验，部署保障性住房再贷款推进工作。为落实4月30日中央政治局会议精神，央行设立了3000亿元保障性住房再贷款。

    （4）延续去年第三轮调降，多家中小银行相继迎来降息。据中国基金报，中小银行迎来新一轮的“降息”。据悉，目前，已经兰州农商行、甘肃银行、广东澄海农商银行等多地中小银行对存款利率进行了调整。其中，不少银行除对3年期、5年期中长期存款利率调整之外，还对短期存款产品利率也进行调整，普遍存款利率降幅在10bp至40bp之间。

    （5）50年特别国债首次发行上市，投标情绪火爆。本期国债首次发行规模350亿，根据发行结果，发行加权利率2.53%，此前市场预测中值2.56%

海外：

    （1）美联储连续第七次将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变。鲍威尔表示，影响利率路径预测的重大因素是通胀，由于通胀进展缓慢，降息已经推迟。美联储点阵图显示2024年将降息一次。没有官员认为今年将降息3次或更多，此前为10位。

四、债市周观点

    在当前宏观环境下，债券具有较高的投资价值。虽然短期资金利率对于债市节奏有一定制约，但货币政策宽松、降低融资成本的主线仍然没有改变，我们认为中短债仍能提供低波动、相对较高的收益，而中长利率债仍具备较好中长期配置价值。

    细分来看

    （1）利率方面：基本面和供需格局依然是支撑债市走牛的核心逻辑。货币政策进一步宽松到来前仍可保持中性偏多、逢调参与的思路。6月上旬降息博弈和数据层面对市场总体偏有利，确定性相对高；而如果降息未至，下旬影响或主要来自下旬资金回表和地产政策及三中全会召开前消息层面带来的波动，可考虑中性仓位获取票息收益，同时继续调整增持、敏感点位适当止盈的交易策略。

    （2）信用方面：保持组合流动性，待季末理财回表压力释放、信用利差水平改善后逢高配置。对于流动性较弱、利差保护空间不足的长久期弱资质城投、永续债等品种，可考虑止盈。对于金融债而言，考虑到季末资本新规的穿透影响，资本补充工具的品种利差或面临走阔压力，可以先行防守，持续跟踪、关注调整后的配置价值。

    （3）转债方面：在均衡仓位的同时，关注自下而上的机会。国内方面，地产在政策的带动下带看和成交有所回暖，市场普遍对后市持中性态度，国内财新PMI表现良好，细分行业方面，看好公用事业、煤炭、银行等行业中具有红利性质的大盘股，仍旧看好港股红利。

相关基金：$大成景轩中高等级债券A(OTCFUND|009495)$ $大成景轩中高等级债券C(OTCFUND|009496)$ $大成景悦中短债A(OTCFUND|008820)$ $大成景悦中短债C(OTCFUND|008821)$ $大成民稳增长混合A(OTCFUND|008846)$ $大成民稳增长混合C(OTCFUND|008847)$ $大成稳益90天滚动持有债券A(OTCFUND|013399)$ $大成稳益90天滚动持有债券C(OTCFUND|013400)$ $大成稳益90天滚动持有债券E(OTCFUND|013401)$

#本周股市怎么走？跌破3000or重返3100？#

风险提示：基金有风险,投资须谨慎。基金管理人管理的其他基金的业绩表现不构成本基金业绩表现的保证。基金产品存在收益波动风险，管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。请投资者认真阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》等文件，根据自身风险承受能力购买产品。