从经营的角度来看,券商的业绩很大程度上受市场走势的影响。了解2024年大盘的大致表现可能会更有助于对券商经营前景的相对准确预期,这是市场因素的影响。
此外,政策端的影响也是一个极为重要的变量。目前券商在政策端仍然呈现出相对积极的态势。监管方一直在努力加强头部券商,支持通过兼并收购,提升经营效率,充分利用资本金,期望该行业能够做大做强。同时,当前处于货币宽松和资本市场创新鼓励的时期,券商的经营前景可以更为乐观一些,但也肯定离不开整个资本市场的表现。
如果2024年大盘相对平稳,甚至迎来小牛市的情况下,我认为券商的经营有望实现双位数以上的增长。同时,考虑到券商是一个周期性行业,与资本市场紧密相关,同时也与政策周期密切相关,所以我们通常更注重其PB估值而非PE估值。当前券商的PB估值约为1.2倍,实际上处于历史上约5%左右的分位数水平,估值是比较便宜的。
#瑞银:中国航母型券商呼之欲出#
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数据来源:Wind
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