4月以来利率逐渐走向震荡。一方面，银行间资金面持续宽松、机构欠配、降准降息预期仍然存在。另一方面，PMI连续运行在50以上，出口韧性超预期，房地产政策转向，基本面有望缓慢向好；央行多次提醒长端利率风险；特别国债供给放量，债市供需关系开始发生边际变化。

    展望后续利率走势，短期看，短端受制于资金价格，超长端受制于央行态度，利率曲线下移空间有限；流动性环境整体宽松，利率大幅上行的概率也不大。后续仍需关注房地产新政效果、央行在货币政策和防空转监管态度上的变化以及地方债发行节奏。

    信用债方面，5月起城投债收益率继续下行，5月历年是发行淡季，预计净融资环比仍下降，信用利差压缩。在债券融资政策仍紧的情况下，城投平台或在产业转型和贴标产品方面寻求新增突破，或带来一定机会。

风险提示：以上内容不作为任何投资建议，建议投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的基金。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。请在购买前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金有风险，投资需谨慎。

$长信30天滚动持有债券C(OTCFUND|013237)$

$长信稳航30天持有中短债债券C(OTCFUND|016813)$

$长信稳固60天滚动持有债券C(OTCFUND|018569)$

$长信90天滚动持有债券C(OTCFUND|018745)$