红利投资的逻辑

长期视角，当下是红利投资的大时代，宏观叙事发生了一定转折。对比日本市场红利策略在近二十年日本GDP下行阶段总体表现优异。自2021年6月至今，日本GDP从7.8%的增速持续下滑至企稳，日经高股息50在此间累计创造53%的超额收益。

中期视角，国内经济弱复苏，叠加美联储维持高利率，全球流动性偏紧，选择红利策略不失为一种阶段性防御

短期视角，投资者关注点也从“超额”转向“胜率”，红利低波在震荡和熊市期防守能力突出。不得不承认，红利在绝对收益视角表现较为优异。

指数编制方案特色：聚焦大盘股，考虑行业均衡

标普中国A股大盘红利低波50指数（S&P China A-Share LargeCap Low Volatility High Dividend 50 Index，指数代码: SPCLLHCT.SPI）由标普道琼斯指数有限公司于2019年4月1日发布。指数从标普中国A国内大盘指数中选取50只高股息收益率、低波动率的股票作为指数样本，按照最近12个月股息收益率进行加权。 

对比同红利低波100（930955.CSI）、红利低波(H30269.CSI)的编制方案，可以看出，红利低波50指数选择大盘股作为样本空间，而另外两个指数在中证全指成份股内选择。同时，在行业上也做出了一定的限制，控制了每个行业入选的数量，符合境外指数公司指数的一贯特色。此外，个股权重限制也有特色，每个指数成分股的权重介于0.05%至3.0%之间，更强调投资组合的分散化。

从行业分布看，红利低波50指数分布更加均衡。截至2024年4月16日，指数涵盖17个申万一级行业，权重占比前三的行业依次为银行（29.45%）、交通运输（12.25%）、食品饮料（9.26%），权重合计50.96%。相比于其他两个指数，红利低波50指数在金融、传统周期行业上的占比更低，分布相对更加均衡。

标普中国A股大盘红利低波50指数行业权重分布(%)

统计区间：2012/01/01 ~ 2024/04/16，指数历史表现不预示未来，不代表基金业绩

南方标普中国A股大盘红利低波50ETF

南方标普中国A股大盘红利低波50ETF（基金代码：515450）是南方基金旗下的一只ETF，基金经理为崔蕾女士。该产品跟踪标普中国A股大盘红利低波50指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。基金于2020年01月17日成立，管理费率为0.50%、托管费率为0.10%。

南方基金公司介绍：

作为国内首批规范的基金管理公司，南方基金于1998年3月6日正式成立。截至2023年12月31日，南方基金母子公司合并资产管理规模20169亿元。其中南方基金母公司规模18926亿元，位居行业前列。南方基金公募基金规模10681亿元，累计向客户分红1880亿元，管理公募基金共353只，产品涵盖股票型、混合型、债券型、货币型、指数型、QDII型、FOF型等。南方基金非公募业务规模8245亿元，在行业中持续保持优势地位。南方基金已发展成为产品种类丰富、业务领域全面、经营业绩优秀、资产管理规模位居前列的基金管理公司之一。

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数据来源：申万宏源证券；指数编制方案摘自 S&P Dow Jones Indices；公司产品及团队介绍摘自南方基金。

风险提示：

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