一年一度的重磅医药大会—有肿瘤界“奥斯卡”之称的美国临床肿瘤学会（ASCO）年会将于5月31日在美国芝加哥举行。近期，ASCO公布了大会入选的摘要标题，今年有超过50项中国研究入选不同类型的口头报告，较去年数量翻了一倍多，再次创下新高。同时，还有5个国产原创新药的临床研究被纳入最新突破性研究(LBA)。

    可以说， ASCO见证了我国创新药的崛起。从2015年仅1项研究入选口头报告，到今年超过50项，数量屡创新高；从ADC的全面崛起，到双抗、CAR-T的强势进击，以及多款全球首创或有潜力成为同类最佳的药物，越来越多的实力派中国创新药频频亮相国际舞台。

2024或是创新药大年

    快速增长的入选创新药数量、以及近两年来国产创新药license-out（对外授权）的增长，都反映了中国药企的创新水平在过去几年有了显著提升。不少龙头药企的业务结构，从曾经“仿制药”为主，逐步转型为创新研发为主。展望未来2-5年，有企业和品种有望真正打入海外高端市场，产业的升级趋势也有望持续演绎。

    此外，值得关注的是，医药的策正在出现明显的边际好转。23年底进行的国家医保谈判，谈判结果普遍较历史年份都更加友好，在长期医保资金总控费的大压力下能有如此友好的降幅，体现了医保政策对创新药方向的结构性鼎力支持。

    今年一季度以来，从创新药首次被纳入“新质生产力”，到各个地方对创新药产业支持政策陆续出台，能看到政策面上对于创新药的支持力度在逐步提升。国内的医药板块，支付端一直都是较大的影响变量，政策的改善对产业是极为积极的信号。

    在经历了3年多持续的调整之后，医药当前已经在极具性价比的区间。展望24年，宏观形势和预期或更为复杂，但由人口老龄化跌加新产品周期驱动、产业升级逻辑拉动的医药行业，有望在未来2-3年展现出较好的抗周期性。

    而在多个细分板块中，创新药板块的改善及反转信号更为明确，2024年创新药或迎来更为乐观的行情。

港股创新药或是反弹先锋

    从企业质地来看，港股市场含有更多创新药稀缺标的，相较A股创新药企差异化明显，这背后有一定的历史原因。

    港股市场相对A股市场上市门槛较低，2018年4月30日港交所新增第18A章《生物科技公司》，这一规则允许企业在实现收入和盈利前上市。创新药企业往往具备前期投入高、研发周期长、资金需求大的特点，很多企业在实现盈利前要经历较长的研发-上市周期。因此，彼时港交所的18A规则吸引了大量国内小型创新药企（又称Biotech）赴港上市，近年来随着这些药企的核心产品陆续上市销售，进入高速放量期。

    据国泰君安统计，国内13家代表性小型创新药企产品收入总体量从2018年的27亿元提升至2022年的202亿元，年复合增长率高达66%。2023年上半年也实现了144亿元的收入，同比52%。

    展望未来，国内的创新药企持续获得国际认可，在出海逻辑跑通的背景下，有望分享高医疗支出国家的市场红利，业绩增速有望再创新高。

    相对于恒生科技这样更为主流的港股科技标的，投资港股创新药的标的指数、产品并不算多。其中，国证港股通创新药指数（987018）的前十大权重合计占比近72%，龙头属性突出：

数据来源：国证指数公司，截至2024.4.30

    成份股中进一步细分来看，创新药27只，权重合计占比超90%，CXO（医药研发外包等）6只，权重合计占比9.52%，疫苗1只，权重0.34%。综合来看，指数创新药含量高达90.14%，以其高锐度和高弹性的特征获得了很多投资者的关注。关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，可重点关注该指数投资工具。

$汇添富国证港股通创新药ETF发起式联接A(OTCFUND|021030)$

$汇添富国证港股通创新药ETF发起式联接C(OTCFUND|021031)$

$汇添富恒生香港上市生物科技ETF发起式联接(QDII)A(OTCFUND|020634)$

$汇添富恒生香港上市生物科技ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|020635)$

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。投资人应当阅读《基金合同》等法律文件，了解基金的风险收益特征。港股通创新药ETF（159570）及其联接基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险等。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通创新药ETF紧密跟踪国证港股通创新药指数，国证港股通创新药指数旨在反映港股通创新药产业上市公司的运行特征。

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