农银汇理郭振宇:各地陆续出台地产优化政策,债市将继续震荡?
农银汇理基金
2024-05-14 10:19:40
来自上海
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概述:短期债市多空交织。


上周债市收益率先下后上,7年以内期限利率债收益率小幅下行,7年以上期限利率债收益率小幅上行,收益率曲线小幅走陡。


一是上周继续博弈特别国债及地方债发行,同时博弈央行是否采取降准、降息配合财政发力。


二是上周继续博弈地产政策。政治局会议后,各地陆续出台地产优化政策,北京放松五环外限购,深圳放松非核心区购房资格,杭州、西安等省会城市全面取消限购。截至上周五全国仅剩下北上广深核心区域及天津、海南部分区域限购。债市对后续一线核心城市进一步放松限购有所担忧。


三是央行再次回应二级市场买卖国债。根据调控需要和市场供需状况,既可能是买入操作,也可能是卖出操作,央行买卖国债与欧美QE是截然不同的。若长期债券收益率偏离合意区间,央行或进行调控,债市对长债收益率进一步下行保持谨慎。


短期看,债市风险点有:一是本月政府债发行压力较大,叠加禁止手工补息高息揽储后,短期内大型银行负债端压力增加,或对资金面有扰动,后续观察央行是否会降准配合财政发力。二是关注后续一线城市核心区域是否会进一步放松限购。三是经济数据边际回暖对债市的扰动。前期水电燃气等公用事业涨价,五一假期部分高铁涨价,本质还是土地收入下降,地方财力吃紧,后续公用事业或仍有涨价可能,同时猪肉价格今年低基数,或使得通胀被动抬升。


目前资金面仍平稳宽松,禁止手工贴息后存款从大行流入中小银行及理财等,理财、城农商行、保险等机构仍欠配,债市也很难有大幅调整。短期债市多空交织,预计债市维持震荡。


$农银汇理金盈债券(OTCFUND|007888)$

$农银汇理金益债券(OTCFUND|008030)$

$农银汇理金禄债券(OTCFUND|006758)$

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