摘要：近期低空经济利好频发，军工板块今日午后冲高，全国低空经济整体加速发展，航空产业链成长空间较大。长期来看，在复杂多变的国际形势下，军工需求或仍处于爆发初期，新一轮行业景气周期值得期待。

今日A股三大指数涨跌不一，上证指数涨幅为0.22%，报收3147.74点，成交额4269.52亿元；深证成指跌幅为0.08%，报收9770.94点，成交额5417.42亿元；创业板指跌幅为0.14%，报收1892.54点，成交额2367.65亿元。北上资金当日净流出21.4亿元。低空经济利好频发，军工板块午后冲高，涨幅居前，申万一级行业指数国防军工（801740.SWI）收盘上涨3.01%。

上涨原因：低空经济火热叠加十四五催化，航空产业链长期成长空间较大。

消息面上，5月6日重庆市在首届低空飞行消费周期间，全市共签约低空经济意向协议17个，协议投资金额20亿元；此外，重庆提及梁平区组建10亿元低空经济产业基金支持低空经济高质量发展。

自2024年低空经济首次写入政府工作报告以来，相关地区纷纷响应号召出台产业支持政策或发展规划，推进全国低空经济整体加速发展。根据研究院数据统计，2023年我国低空经济市场规模达到5059.5亿元，预计到2026年，市场规模有望突破万亿元，低空经济或成为我国新一轮经济发展重要引擎。其中，低空经济产业链与航空产业链关联度较高，国防军工企业在低空经济建设中起到重要支撑作用。随着低空经济加速发展，航空产业链长期成长空间较大。

后市解读：政策筑底，军工行业需求确定性较强且板块估值偏低，新一轮行业景气度周期值得期待。

近年来，我国绝大多数年份国防支出预算增速均高于GDP增速，中国国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于GDP增速。随着人事调整逐步落地，军品订单有望恢复正常，需求陆续释放，行业有望迎来业绩改善与估值提升。叠加当前国际局势变化莫测，大大强化了各国安全诉求，军工行业发展前景确定性相对较高。我国“十四五”政府报告中明确提及了对未来几年军工和行业需求的指引，因此长期来看，在复杂多变的国际形势下，军工需求或仍处于爆发初期，新一轮行业景气周期值得期待。

此外，当前申万一级国防军工板块整体估值处于历史1.96%的分位点上（注1），总体具备较强安全边际。且板块处于估值、业绩增速以及资金配置三重底部区间，配置性价比相对较高。$国泰国证航天军工指数(LOF)A(OTCFUND|501019)$追踪国证航天军工指数（399368.SZ），感兴趣的投资者或可持续关注，并通过定投等方式进行逢低分批布局。

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注1：数据来源：wind，数据截止日期：2024年5月7日。国防军工板块全称申万一级国防军工板块，板块代码801740.SWI。

注2：国泰国证航天军工指数基金A成立于2017.03.29，2019-2023年收益率/业绩基准增长率（%）：35.91/24.70，63.23/50.15，21.25/16.77，-24.80/-25.80，-12.56/-13.07。业绩比较基准：国证航天军工指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。自2022年5月19日起，国泰国证航天军工指数新增 C 类基金份额。本基金为股票型指数基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益均高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。艾小军自2017年3月29日起管理本基金。

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