基本面：

PMI：4月制造业 PMI 指数为50.4%（前值50.8%），回落符合季节性。其中生产指数环比上升，新订单指数环比下降，供大于求突显。此外，出厂价格指数不及原材料购进价格指数，企业成本压力或加剧。

假期数据：交通运输部数据显示，“五一”假期期间，全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客日均发送5403.8万人次，比2022年同期日均增长162.9%，出境游迎来大幅增长。

政策面：

中央政治局4月30日召开会议，决定7月召开二十届三中全会会议。会议基调偏积极，提及：“要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，加大对实体经济支持力度，降低社会综合融资成本”；“要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度，保持必要的财政支出强度”；“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”。

海外：

美联储5月议息会议维持利率区间不变，6月起美债减持上限从600亿下降到250亿，缓和流动性收缩冲击。鲍威尔表示再加息可能性不大。

4月美国ISM制造业指数49.2，ISM非制造业指数降至49.4，新增非农就业17.5万，均大幅低于预期，经济动能边际走弱。7月降息概率回升。

资金面与债市：

资金面：资金面先紧后松、整体均衡。月末当天央行投放4400亿元逆回购，缓解跨月及小长假资金压力。

存单方面：随债市调整，存单收益率先上后下，1Y国股大行存单收益率至2.10%附近。

债市方面：周初继续受央行提示债券利率风险而引发的流动性收紧预期、政治局会议预期、地产政策优化预期、资金面边际收敛等因素，债市调整，收益率上行。随后央行呵护跨月资金，政治局会议表述积极但未超预期，各期限收益率大幅下行。

下周重点关注：

重点关注：贸易数据、通胀数据、公开市场操作、股市、期汇商等。

债市方面：政治局会议政策定调积极，关注后续政策落地情况。短期关注公开市场到期续作及政府债券发行扰动。

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