大家好，我是国泰基金梁杏。

医药行业一直是市场关注的重点方向之一，但确实也面临一些问题，比如受到一些外围消息的影响等等。那今年的医药行情会出现反转吗？今天借此机会和大家聊一聊。

我们最近感觉医药板块好像和人工智能形成了一个类似“翘翘板”的效应。看历史数据会发现，人工智能上涨的时候，医药行业可能会出现回调；然后人工智能回调的时候，医药行业涨一涨。

不知道大家有没有注意，去年医药行业大概是9月份以后有阶段性行情。也就是说，去年人工智能的行情是上半年，而医药的行情在下半年。所以今年也有可能会出现类似的情况，在当前人工智能回调的情况下，资金可能会阶段性流入医药行业，不过这只是关于资金面的一些猜测。

接下来，我们一起看看医药行业基本面的逻辑。

我们觉得医药行业，尤其是生物医药、创新药方向，可能处于四个底部区域。

第一个是政策底部区域.

政策的底部区域主要是因为前几年医药行业的集采、反腐政策引发了市场担忧。但是，目前集采、反腐等政策的影响都在慢慢散去。因为集采是按照医保大目录集采，医保大目录现在差不多包含两千多个药品，其中有400-500个权重比较大的重要药品，已经集采过一轮，剩余的小药品集采基本不影响大局，所以不用太担心。2023年的集采情况就已经比2021好了，今年到现在为止，还没出现“价格杀伤力很大”的集采药品。所以整体来看，集采政策对医药企业业绩的边际影响也在放缓。

还有就是反腐政策。以前医疗反腐开展时，很多正常的学术会议都不敢继续召开了。但是，其实在第一次反腐的过程中，就开始要求不影响正常学术交流会议开展，包括第二次反腐也是要求不影响正常学术交流。因此，反腐政策对于医药产业的影响可能也在降低。

第二个是基本面的底部区域。

伴随着政策影响的减弱，医药产业基本面也会逐步修复。因为政策影响已经被市场逐步消化了，对业绩的边际影响减弱后，医药企业营收的恢复也就值得期待了。包括现在很多企业不断研发出新药，获得了自主定价权，就不好集采了。所以这两年，我们也会看到很多药企会有一些新药研发成果，甚至卖到海外。所以在基本面方面，我们会慢慢看到逐步好转的情况。

第三个是估值的底部区域。

这几年因为大盘整体的调整，2022-2023年股市表现都不是很好。再加上集采、医疗反腐的政策影响，整个医药板块的估值可以跟2018年比。2018年那个时候是上半年涨，下半年在疫苗事件、上海四加七方案流出和落地的影响下，导致2018年医药行业的估值整体很低。而现在医药行业的估值，甚至还低于2018年，所以目前处于估值的底部区域。

第四个是创新的底部区域。

这几年医药行业的创新在慢慢增加，去年年底有个标志性的事件，国内有一个药企把ADC的药物卖给了海外一个很大的药企公司，首付款就收了8亿美金，潜在付款空间84亿美金，是目前中国药物里卖出的最高价格。这会是一个终点吗？不是，这只是一个起点。目前很多药企还是非常积极、非常努力，不断钻研以提高自己的科研水平和制药能力，不断推出新药，解决各种疾病问题，并且可以出海。

关于医药行业，大家或许可以关注国泰中证生物医药ETF联接C（006757）、国泰中证沪港深创新药产业ETF联接C（014118）等，这些都是有生命科学技术的支持和创新能力作为支撑的细分方向。当然它可能还没有到你买了马上就能起来的程度，但从基本面来看，目前是一个比较长期值得投资的阶段。$国泰中证生物医药ETF联接C(OTCFUND|006757)$  $国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接C(OTCFUND|014118)$

今天的分享就到这里，欢迎大家在评论区留言交流。

 国泰中证生物医药ETF联接C成立于2019.04.16，国泰中证生物医药ETF联接C基金2019-2023年净值增长率/业绩基准（%）：18.08/7.99，53.72/51.79，-15.21/-14.06，-22.77/-23.97，-5.36/-6.31。业绩比较基准：中证生物医药指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。

国泰中证沪港深创新药产业ETF联接C基金成立于2021.11.22。自成立以来-2023年净值增长率/业绩比较基准（%）：-6.51/-7.43，-19.32/-21.10，-12.70/-13.83。业绩比较基准：中证沪港深创新药产业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

上述基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。上述基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

风险提示：本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。

#抄底资金出没 医药基金要“翻身”了？# #又飙涨 港股的大时代来了？#  #A股节前能突破3100点吗？#

$国泰中证生物医药ETF联接A(OTCFUND|006756)$  $国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接A(OTCFUND|014117)$  $国泰国证疫苗与生物科技ETF发起联接A(OTCFUND|017185)$  $国泰国证疫苗与生物科技ETF发起联接C(OTCFUND|017186)$    $国泰创新医疗混合发起A(OTCFUND|018159)$  $国泰创新医疗混合发起C(OTCFUND|018160)$  $国泰中证医疗ETF联接A(OTCFUND|012634)$  $国泰中证医疗ETF联接C(OTCFUND|012635)$