金价自23年以来不断上涨，今年3月份以来更是像按下了加速键，伦敦黄金现货已经超过2300美元/盎司，达到历史新高。

（备注：数据来源wind，具体数据为2338.8美元/盎司，截至20240408）

那么，是什么原因导致过去黄金价格不断走高？未来金价还有望继续上涨吗？这对黄金相关股票投资者又有何影响？

先来看一张黄金框架分析图——

（信息来源：华泰研究，发布时间20240408）

近两年，国际地缘形势变化叠加海外的高利率环境，导致旧的黄金定价体系解释力越来越弱，而央行购金可能正在成为新的变量，黄金定价新机制或正在逐渐浮出水面。

我们分别从货币属性、避险属性和商品属性几个方面展开。

货币属性方面

疫情后美联储大规模扩表，一定程度上削弱了美元货币购买力，黄金的货币属性对应黄金对美元体系的替代性。截至 2023 年底，黄金在全球外汇储备中的占比逐步提升，达到15.2%。

（数据来源：ifind，信达证券研发中心，时间区间为2015年初至2023年底）

避险属性方面

随着2022年以来国际地缘风险重新升温，黄金作为避险资产的重要性日益上升，成为黄金价格重要的阶段性推动因素。

商品属性方面

近期由于国内房地产等传统资产总体表现较为平淡，投资者可能会转向寻求其他或具有一定增值潜力的资产，使得现货黄金成为越来越多投资者的选择。

当然，影响金价较重要的因素之一是全球央行购金的行为。背后是“多元化配置”、地缘避险等需求的集中体现。近年来全球央行增加黄金储备，且在2022年下半年以来购买速度显著加快，是近两年黄金需求最大的变量。央行购金行为或反映了对于黄金避险属性的认可。

（数据来源：世界黄金协会，信达证券研发中心，时间区间为2010年~2023年。央行购买黄金历史行为仅供展示和参考，不作为投资者投资的依据和建议。）

展望未来，金价还能否继续上涨？

归根结底，现货黄金无疑也遵循简单的供求关系法则。在全球央行购金的浪潮中，供求关系可能容易受到冲击，并成为重要的影响因素之一，所以央行购金规模或是未来比较重要的跟踪观测指标之一。

 此外，还有几个因素可能对金价产生影响：

第一，今年是全球不少国家的大选年，下半年美国大选也是重要变量，市场不确定性增大，可能会影响金价表现。

第二，美联储降息预期。如果美联储降息推动美元走弱，黄金价格可能会进一步走高。

当然了，可能也有投资者要问，金价上涨会对黄金相关股票可能会产生什么影响呢?

历史数据显示，成本低利润率高的黄金企业前期有望受益于金价上涨。相对于商品而言，个股波动还受到公司基本面因素影响，过往看来黄金相关股票指数波动会大于金价波动。

也要提醒大家注意的是，黄金股票和黄金价格之间不是完全同步的关系，也要考虑黄金上涨的预期是否已经包含在黄金股的股价之中。

$华泰柏瑞鼎利灵活配置混合A(OTCFUND|004010)$

$华泰柏瑞富利混合A(OTCFUND|004475)$

$华泰柏瑞新利混合A(OTCFUND|001247)$

$华泰柏瑞招享6个月持有期混合A(OTCFUND|017617)$

$华泰柏瑞享利混合A(OTCFUND|003591)$

#黄金再创新高，还能买入吗？#