摘 要

1、随着监管对煤矿安全生产关注度提升，安监趋严对全国煤炭产量的影响已经显现。前期煤价虽然跌幅较大，但全年高位的均价预期仍有支撑，板块在估值及股息率预期方面具备价值吸引力，中证煤炭指数股息率为6.99%。随着悲观预期的消化，叠加二季度中期需求改善的预期，煤炭行业短期或在震荡中回暖，投资者或可持续关注$国泰中证煤炭ETF联接C(OTCFUND|008280)$的投资机会。

2、我国工业母机产量产值世界第一，但高端国产化率不足10%。近年来在制造升级、自主可控及政策设计的推动下，行业迎来高端突破机遇；关键在以核心零部件为代表的产业链配套环节，及以五轴联动机床、精密磨床为代表的高端产品环节。此外，下游景气度震荡磨底，龙头企业韧性彰显、强者恒强。未来顺周期复苏后，工业母机作为产线基础，有望首先迎接反弹，或可持续关注$国泰中证机床ETF发起联接C(OTCFUND|017472)$投资机会。

3、近日，北京、广州市黄埔区、珠海市三地相继发布促进鼓励生物医药产业高质量发展相关政策。从短期角度来看，受去年高基数影响，今年一季度整体业绩一般，但全年维度业绩趋势有望逐季向好。医药行业当前处于低估值阶段，从基本面看正在进入中长期向上拐点的重大布局区间。或可关注$国泰中证生物医药ETF联接C(OTCFUND|006757)$、$国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接C(OTCFUND|014118)$、$国泰国证疫苗与生物科技ETF发起联接C(OTCFUND|017186)$、$国泰中证医疗ETF联接C(OTCFUND|012635)$投资机会。

正 文 

一、大盘分析

昨日大盘低开短暂翻红后全天弱势下探，沪指一度下逼3000点附近区域。全天接近4400股飘绿，跌停家数再度多于涨停个股。截至收盘，上证指数跌0.7%报3027.33点，深证成指跌1.6%，创业板指跌2.06%。两市环比略有放量，全天成交8375.1亿元，北向资金全天净卖出41亿元。从盘面上看，昨日黄金板块继续受抱团驱动进一步上涨，煤炭板块涨幅居前。科技股一蹶不振，芯片、游戏等板块领跌。

二、煤炭板块

煤炭板块昨日逆势上行，国泰中证煤炭ETF联接C（008280）上涨。

消息面上，据国家统计局数据，2024年1-2月，全国规上企业原煤产量7.05亿吨，同比-4.2%，录得2020年以来同期首次下降。随着监管对煤矿安全生产关注度提升，安监趋严对全国煤炭产量的影响已经显现。

其中山西省1-2月份原煤产量1.77亿吨，同比大幅下降18.1%，安监趋严叠加“查三超”政策影响，减产效果明显。当前安监是影响煤炭供给的重要影响因素，在煤企供应过于激进导致事故频发背景下，安监可有效保证生产安全，抑制过度生产，而在煤价过度下行煤企利润下降的背景下，安监又具有限制供给托底煤价的作用。在当前煤矿事故多发、安监力度持续加大的趋势下，预计全国煤炭供给将受到抑制，煤炭行业供需平衡有望受益于安监政策的支撑，煤炭价格有望止跌企稳。

某券商研报指出，跟踪的煤炭上市公司一季度净利润平均同比降幅或在25%，板块目前已逐步消化业绩下滑的预期。前期煤价虽然跌幅较大，但全年高位的均价预期仍有支撑，板块在估值及股息率预期方面具备价值吸引力，中证煤炭指数股息率为6.99%。随着悲观预期的消化，叠加二季度中期需求改善的预期，短期板块或在震荡中回暖，投资者或可持续关注国泰中证煤炭ETF联接C（008280）的投资机会。

三、机床板块

昨日早盘，工业母机板块高涨，相关产品国泰中证机床ETF发起联接C（017472）上涨。

消息面上，工信部、国家发改委等七部门近日联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》。方案提出到2027年，工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上，规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%。据介绍，我国设备更新是一个年规模5万亿元以上的巨大市场。工业设备投资约占全社会设备投资70%以上，据此估算，我国工业领域设备更新年规模在4万亿元左右。

我国工业母机产量产值世界第一，但高端国产化率不足10%，大而不强。近年来在制造升级、自主可控及政策设计的推动下，行业迎来高端突破机遇；关键在以核心零部件为代表的产业链配套环节，及以五轴联动机床、精密磨床为代表的高端产品环节。此外，下游景气度震荡磨底，龙头企业韧性彰显、强者恒强。未来顺周期复苏后，工业母机作为产线基础，有望首先迎接反弹。感兴趣的投资者或可关注国泰中证机床ETF发起联接C（017472）的投资机会。

四、医药板块

医药板块最近表现不佳。消息面上，近日，北京、广州市黄埔区、珠海市三地相继发布促进鼓励生物医药产业高质量发展相关政策。这些政策的出台，旨在推动医药健康产业的高质量发展，加快创新药物和医疗器械的研发与产业化进程，提升产业竞争力。国家目前将生物医药作为重点发展产业，创新药已被纳入优质生产力范畴并出现在年初的政府工作报告中，后续或将有更多省份出台相关支持政策。

近日多家创新药企公布2023年年报，从公司财务端看，数家公司2023年实现利润端转正或亏损缩窄；从公司研发端看，2024年在研项目持续推进，有望逐步迎来收获期。从短期角度来看，受去年高基数影响，今年一季度整体业绩一般，但全年维度业绩趋势有望逐季向好。

当前医药板块处于创新底部区域，但近几年医药行业整体的创新在逐步增加。第115届美国癌症研究协会（AACR）年会于4月5日在美国圣地亚哥盛大开幕。多家上市公司发布重要的ADC药物临床前及临床研究数据，涵盖多种实体瘤，显示出了良好的药物疗效，部分早期品种展现出更高的生物学驱动的创新性。

医药行业当前处于低估值阶段，从基本面看正在进入中长期向上拐点的重大布局区间。以中证生物医药指数为例，其当前市盈率位于过去5年10%分位数以下。创新药和创新器械处于产品生命周期的初期，具有低渗透率、强定价能力、患者真正获益的属性，且是政策端大力支持的产品，因而这类企业是医药行业里成长性最好的资产。或可关注国泰中证生物医药ETF联接C（006757）、国泰中证沪港深创新药产业ETF联接C（014118）、国泰国证疫苗与生物科技ETF发起联接C（017186）、国泰中证医疗ETF联接C（012635）的投资机会。

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国泰中证煤炭ETF联接C基金成立于2020年1月16日，国泰中证煤炭ETF联接C自成立以来-2023年净值增长/业绩比较基准(%):27.05/8.57，47.11/40.90，16.21/10.04，10.09/3.20。业绩比较基准:中证煤炭指数收益率x95%+银行活期存款利率(税后)x5%。数据来源:基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证机床ETF发起联接C成立于2022年12月13日。业绩比较基准：中证机床指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。自成立以来-2023年净值增长率/业绩比较基准（%）：-4.62/-6.65，3.21/2.26。数据来源:基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证生物医药ETF联接C成立于2019.04.16，国泰中证生物医药ETF联接C基金2019-2023年净值增长率/业绩基准（%）：18.08/7.99，53.72/51.79，-15.21/-14.06，-22.77/-23.97，-5.36/-6.31。业绩比较基准：中证生物医药指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证沪港深创新药产业ETF联接C基金成立于2021.11.22。自成立以来-2023年净值增长率/业绩比较基准（%）：-6.51/-7.43，-19.32/-21.10，-12.70/-13.83。业绩比较基准：中证沪港深创新药产业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

国泰国证疫苗与生物科技ETF发起联接C成立于2022.11.21。业绩比较基准：国证疫苗与生物科技指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。自成立以来-2023年净值增长率/业绩比较基准（%）：-3.08/-8.50，-14.10/-14.98。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证医疗ETF联接C基金成立于2021.06.23。国泰中证医疗ETF联接C自成立以来-2023年净值增长/业绩比较基准（%）：-19.02/-25.28，-22.83/-23.82，-21.88/-23.11。业绩比较基准为：中证医疗指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

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