概述：预计债市继续维持震荡。

上周债市收益率先上后下，中短端收益率小幅下行，长端收益率小幅震荡。

一是3月31日公布3月官方制造业PMI50.8%，大超预期，但债市总体对PMI持续性存疑，认为还需更多月份PMI数据确认经济强复苏。因此债市表现偏强，上周一债市开盘即兑现了PMI数据预期差；同时跨季后机构配置需求强，临近清明节，机构持券过节意愿强，周二开始债市收益率转为小幅下行。

二是上周资金面呈现先紧后松的态势。上周一由于跨季集中到期，非银对隔夜需求多，资金面偏紧张；上周二开始资金面明显转松，大行及股份制银行积极融出，流动性分层有所缓解。

三是一级发行方面，上周三国债发行结果较好，市场情绪总体较好，并未受到单期发行放量影响。

往后看，清明节后即将迎来经济数据周，出口、通胀、社融、1季度经济数据陆续公布，关注监管对经济数据的表态；3月底公布的二季度国债发行计划中提到超长期附息国债发行安排另行公布，本周继续关注超长期特别国债发行方式、时间、期限及节奏是否落地，以及央行对财政政策的配合程度。另一方面，债市对后续央行进一步降准配合财政发力与存款利率进一步调降充满期待，叠加今年以来农商行、保险买入规模小于去年同期，理财3月底赎回规模低于去年同期，预计债市继续维持震荡。

$农银汇理金盈债券(OTCFUND|007888)$

$农银汇理金益债券(OTCFUND|008030)$

$农银汇理金禄债券(OTCFUND|006758)$